高盛的研究報告指，重申對微軟(MSFT.US)目標價515美元及「買入」評級，認為公司在生成式人工智能(AI)的投資回報強勁。雖然投資者仍對投資回報率保持警惕，但該行總結出一些與Azure基礎設施建設的相似之處，Azure相關的資本支出佔收入比例在Azure推出十年後穩定在約50%的水平，認為微軟的生成式AI資本支出效益顯著大於構建Azure。
該行指，雖然微軟在Azure及生成式AI上的資本支出之增長具有可比性，但並不認為公司毛利會如與建立Azure期間下跌19個百分點。基於該行分析，雖然AI收入帶來了毛利，但折舊的累積速度快過其收入增長速度，導致毛利率下降。若沒有這些投資，微軟的毛利率將比該行假設的高出約150至300個基點。不過該行仍估計2024財年人工智能的毛利相當於與Azure推出八年後的毛利。
此外，生成式AI收入的增長也加速進行，僅僅一年時間，AI驅動的收入規模就達到了Azure第七年的水平。該行預期規模增加，會導致資本支出減緩，從而改善利潤率。高盛料微軟將比Azure(花了七年時間)更快達到臨界規模水準。(vc/k)~
阿思達克財經新聞
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