暴漲暴跌後 生技股的未來 (2020-07-23 理財周刊 文.理周教育學苑.方鈞)

Q:當初中天集團旗下合一6/15公布,開發的糖尿病足慢性傷口潰瘍(DFU)新藥ON101通過三期臨床試驗解盲,結果達標,股價應聲大漲,翻了幾十倍,疫情影響下,各類生技股也狂漲,近期從天堂掉到地獄,股價過熱後「漲停」秒殺至「跌停」,未來生技股走勢如何?

A:從基本面觀點切入,合一這段時間股價上漲原因之一,是開發出來的新藥預測將於2022年有高達四千萬美元的營收,但需實驗成功藥品核准上市後,實質金流才會入帳,生技股漲時重勢,消息一出應聲大漲,跌時重質,大多數生技股只有虛的消息,沒有實際產品通過法規核准上市,因此沒有營業額的收入,也沒有EPS,此時一旦跌勢形成,就極難預測股價會跌到哪裡,常常研究進展至中後期,研發結果往往不如預期,因此生技股具有難以預期、暴起暴落的特性。

以護城河的觀念來看,股價回檔要看實質基本面,如果股價炒太快、太猛,一定有後座力,投資人要小心賣壓。

不管是何種新藥開發有望的消息出現,造成股價飆漲,其實新藥開發需要通過至少三期的臨床試驗,才能送審看看是否核准上市,每一期皆受到嚴格法規規範,且每項試驗的程序也受政府主管機關及全球安全委員會(Global Safety Board, GSB)監督,每一期通過,新藥上市有望,股價上漲。

第一、二期通過後,第三期試驗規模會遠大於第二期,通常納入來自數個國家的數百位、千位受試者,為了證實新藥或疫苗安全性及有效性,及確認有效劑量、副作用與藥用效益的相關知識,並比較相關風險,最後將結果與現有治療效果進行比較,換句話說,疫苗、新藥研發之路沒有想像那麼簡單!

新藥、疫苗悲觀看待,因為新冠肺炎病毒屬於RNA病毒,比起DNA病毒,相對不穩定,基因突變快速,因此要找到疫苗可以針對病毒或是新藥都不簡單。不過目前來看接下來生技重點在檢測、快篩更有市場,是實的不是虛的,可以看到出貨量跟營收近來會陸續反映,股價是否合理,須回歸到公司獲利表現,若無未來更長線的獲利基礎,恐怕股東紛紛出手,市場也難再繼續力挺,造成強大賣壓,因此投資人可將生技股的重心轉移到檢測、快篩上!想學習更多股市操作技巧,可加入理周教育學苑LINE@官方帳號 @moneyedu

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