5月重頭戲:ETF換股 (2024-05-09 先探投資週刊 文/方亞申)



台股五月天滿滿的ETF換股味道,搭配五二○政治行情,多空皆充滿機會。

四月份在國際原油及非鐵金屬價格大漲超過一成下,市場擔心通膨下不來將影響聯準會六、七月降息,甚至今年不降息。不過在聯準會主席公開說至少美國今年將不升息後,美元指數及原油價格等急速拉回,分別跌破一○六及八○美元、十年期美債殖利率跌破四.五%,加上美國公布四月非農業就業人數僅增加十七.五萬人,遠少於三月的三一.五萬人增量;工資升幅也持續減緩,有助緩解通膨,也顯示經濟降溫,是聯準會樂見的情況。

@五月賣股走人?

另一方面,美國財報季即將步入尾聲,截至五月三日止,標普成分股當中有高達八○%企業發布財報,近八成獲利超預期,整體獲利較去年同期成長五%,創下二○二二年第二季以來獲利年增幅最高紀錄。截至目前,美國企業的整體營收成長率為四.一%。若為第一季實際營收成長,將是標普企業連續第十四季營收增長。FactSet的調查預測,今年第二、三與四季的企業獲利成長幅度預估將達九.六%、八.四%與十七.一%。至於二四年全年獲利成長將上看十一%。

五月賣股走人,指的是每年五月到十月的股價表現,比十一月至隔年四月黯淡,不過統計過去四十年依循「五月賣股走人」這句投資格言操作的績效不佳,反觀夏季有超過七五%的時間,標普指數都出現正報酬。且按照歷史經驗,美股在總統選舉年夏季多見漲勢。回溯至一九五○年的資料顯示,美國大選年的五至十月,標普指數平均漲二.三%,這段期間有七八%的時間都在上漲。

@金融股上檔還有空間

美股四大指數都重新站穩季線之上,由於科技七雄中市場預期季報不好者如蘋果及特斯拉,季報利空不跌反漲,股價可望進入整理。而強勢股谷歌、亞馬遜姿態很高,它們也都表明要繼續加強AI資本支出。雖然最終還要觀察下旬輝達財報來檢視,不過該股只要站上八八○至九百美元就屬超強。短線道瓊及標普支撐各在三萬八千及五千點。那指及費半各在一五五○○點及四五五○點。

五月三日開始外資買超台股,只要美股未連續大跌,有利台股在二萬點之上震盪,尤其五月最重要是四檔ETF換股,由於四檔規模合計近七千億元,超過國安基金的五千億元;加上MSCI指數五月也要調整成分股及台股權重,幾乎五月就是圍繞在這些題材。不過,新被納入及被刪除者,股價都反應在前,當調整後股價高低檔將有限。短線上以剛公布四月營收大好的鴻海創新高為指標,至於廣達有台灣及新加坡政府基金增加持股、技嘉四月營收續創新高、緯穎首季EPS達二六.九二元高水準,都有助穩住大盤,而輝達距離新高不遠,若交出超過市場預期成績而股價上漲,台積電必定會被帶動。

從美國資料中心建置主要公司,包括微軟、谷歌、臉書、特斯拉、亞馬遜等,第一季資本支出都是從八○億美元起跳,微軟甚至高達一二○億美元,這些公司單季合計資本支出將近六百億美元,對於輝達自然是利多,所以輝達還是五月台股重要指標。鴻海因為有ETF新納入,股價姿態很高,其實該公司是輝達新一代GB200伺服器主要生產商,加上蘋果第三季開始新手機也將準備生產,鴻海四月營收月增十四.二%、年增十九%,今年提前業績成長,應是伺服器部分貢獻,去年EPS已經達十.二五元,今年上看十三元,PE並不高。且中國的工業富聯(FII;601138.SH)股價距離歷史高點二六.九八人民幣不遠,鴻海及FII同時發動,威力也是相當大。

另外,這次四檔合計將近七千億元規模ETF將換股,預期不少金融股將入列,玉山金、華南金、兆豐金、第一金、台企銀、中信金等都可能入列,主要是殖利率享有優勢,例如中信金將配一.八元現金,殖利率還有五%,且今年EPS有機會挑戰三.五元以上,是典型雙高─高配息及高殖利率,加上低本益比;華南金也預計配發一.二元現金及○.一元股票股利,殖利率四.五五%;玉山金殖利率也超過四%,加上殖利率也超過五%的國票金及京城銀,金融股今年一半以上都是高息率,所以股價補漲或吸引ETF買盤此起彼落。金融指數今年以來上漲十.四%,還是低於大盤的十六.七%,在今年經濟成長率預估將超過三.二%,且台灣降息機率不大下,有利金融業獲利。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2299期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:紡織產業喜迎第二春
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