這些好股票 10年報酬率13倍 (2013-09-01 Money錢雜誌 文/李兆華)

一個完整的產業景氣循環,最短3年,適中是7年,最長可能拉到10年。所以,抱一檔股票10年,除非是抱到財務出問題的地雷股,否則都至少歷經一次完整景氣循環,就算買進時套牢,歷經多年配股配息,也都該回到賺錢軌道上了。

簡單的複利計算,如果投資台股每年賺7%, 到第10年可以賺將近1倍; 每年賺20%,第10年賺5.19倍;每年賺30%,第10年賺12.78倍。投資人肯定會說:「別傻了!才沒有這麼好的投資標的!」但我們檢視過去10年的台股「還原權值」報酬率排行榜,發現不但有,而且比想像中多。

根據專業財報數據庫iGold 義本科技統計,在台股掛牌滿10年的934家上市櫃公司中,有高達68.52% 公司帶給投資人正報酬,更有高達43% 的公司讓投資人賺1倍以上,報酬率最佳的公司,10年來還原權值報酬率
高達47.78倍!

5個獲勝密碼 創造高報酬想要買到第1名,難度太高,但是10年賺13倍的公司有20檔, 約莫是2.1% 的機會;有68檔報酬率超過5倍,機會提高到7.2% ; 有156檔超過3倍, 機會來到16.7% ; 有265檔超過2倍, 機會已高達
28.4%。

也就是說,在台股用胡亂射飛鏢的方式抱股10年,每4檔股票至少有1檔會賺2倍以上;每2檔就會有1檔賺1倍以上。如果能歸納出贏家的特質,找出簡單選股的邏輯,搭配做一點簡單的功課,勝率更會大幅提高。買到10年賺13倍的股票也不是夢想。

右頁附表中,我們列出過去10年還原權值報酬率在4倍以上的公司,但扣除了營建股(僅保留2010年才轉型的潤隆),因為營建股入帳方式不易掌握,又和整體市場景氣完全連動,產業較難有創新和個別表現的契機,受訪的專家們也一致認為營建股可優先排除。剩下80檔個股,有哪些共同的優點和特質,能創造出優異表現?

密碼1 傳產優於電子

大眾證副總經理張智超、宏利投信投資長王彥傑、第一金投顧副總經理陳奕光都指出,拉長至10年觀察期,傳產明顯優於電子,主因在於2008年金融海嘯之後,一方面體質穩固的傳產股獲利優於高波動的電子股,另方面資金也回歸到價值投資,看得到穩定成長的傳產公司受青睞。

摩根金磚基金經理人葉鴻儒分析,2008年之前,股價創新高者多半是電子股,2008年至今則多半是傳產股,反映出這個現實。不過,「沒有明顯的產業勝出,個股散落在不同產業,」張智超表示,這代表投資人無須陷入追逐熱門產業的迷思,而應回歸到公司本身的特質,無論什麼產業、何種景氣,都有公司能突圍而出,投資機會隨時都在。

密碼2 股本小、價格低

前華頓投信投資長、現為專業投資人的楊師銘表示,表中個股在2003年7月31日起算日時,有67檔(占83.75% 比例)的股本小於50億元,有57檔(占71.25% 比例)的股
本小於30億元,即使經過10年,還是有高達50檔(占62.5% 比例)股本小於30億元。可見股本小一定是長期成長的優勢。

以價格來說, 除了少數個股如大立光(3008)10年前價位已突破3位數、紡織龍頭聚陽(1477)股價亦有85元外,其餘個股價位均低於50元,顯然中低價位也是賺大波段行情的要件之一。但是王彥傑提醒,這些股票當年全數都高於票面值10元,「顯見體質至少要有一定的水準,不能全是轉機股、投機股,否則經不起10年的考驗!」

密碼3 營收獲利同步成長 毛利高於10%

張智超統計,80檔個股中有74檔的10年平均營收成長率為正數,而且有44檔的毛利率較10年前更為成長,還有18檔是持平,相當於有77.5% 的個股未受到殺價競爭的影響,仍能找出自己的營運策略。營收和毛利率同步成長,獲利自然也步步高升,造就股價必漲的方程式。

陳奕光也強調,有高達70檔個股,10年前毛利率在10% 以上,「如果低於這個水準,代表公司只能在競爭的產業中賺取管理財,很難有大幅成長的契機了。」

◎更多精采內容請看:Money錢 NO.72 2013年9月號
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