如何源源不絕賺好股：BCG矩陣策略(2016-08-01 14:54:16 投資家日報│孫慶龍)

如何達到投資組合長期獲利的穩定成長？慶龍認為：管理學中的BCG矩陣，提供了一個可行的思維方向。

1970 年由 Boston Consulting Group所提出的BCG 矩陣（BCG Growth-Share Matrix），主要的目的是運用企業產品的佈局策略，去分析單一企業的長期競爭力，並提供一個完整且具有架構的分析模型；整體而言，BCG矩陣的策略可分為以下四種：

(1)逐漸放棄或是賣出狗級產品(低成長、低市佔)。

(2)抓住金牛產品(低成長、高市佔)，並盡量擠出現金。

(3)投入現金(相對少量)，並保持明星級產品(高成長、高市佔)的競爭優勢，確保高市占率。

(4)挹注大量現金，將問題兒童產品(高成長、低市佔)提升競爭優勢，使其成為明星級產品。

簡單來講，執行在股票投資的操作策略上，就是：就是放棄「狗」、捉住「金牛」、維持「明星」、投資「問題兒童」。


(一)放棄「狗」級股票：

這是個考驗人性的過程，因為一般投資人，對於虧損是相當反感，因此往往不願意主動停損股票，但不願意放棄狗級股票的結果，最大的損失就是機會成本的喪失。

機會成本(opportunity cost)的概念，在股票投資的過程中扮演著非常重要的影響因素，往往也是決定投資報酬的關鍵所在，以晶圓代工雙雄為例， 投資人如果選擇買進聯電(2303)的股票而非台積電(2330)，過去八年在考量除權息影響之後，不但沒有利潤可言，股價反而還下跌了28%，反之，如果投資人選擇買進台積電的股票，八年將可以創造出330%的報酬。

根據行為經濟學的理論，所謂的「機會成本」指得就是放棄其它機會的成本，以上述為例，放棄買進台積電所造成的損失(少賺330%)，就是投資人必須得去承擔的成本，因此從另一個角度來看，「機會成本」也可以說是最佳化的選擇價值(the best alternative)，將資源(資金)集中在最有效的用途(股票)，才能創造出最大的效用(報酬)。


(二)投資「問題兒童」股票：

問題兒童股票的特色，由於冷門或公司遇到短暫的麻煩，因此出現股價被市場低估的情況，而所謂的「問題」指得是何時會漲？

關於這個問題，平心而論，慶龍無法知道，只知道任何一檔股票如果目前的股價低於合理價格30%以上，加上公司營運前景明朗，投資到這類型的股票，只要有耐心，一定會有不錯的投資報酬。

由於無法確切掌握問題兒童何時可以變成市場追逐的明星股票，因此完美的投資組合中，慶龍認為至少要維持3檔問題兒童的資金配置。

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