大摩發表報告，指持續喜好中國互聯網數據中心(IDC)板塊。即使在上升後，在房託(REITs)發行前仍有重大上行空間。高槓桿是雙刃劍，放大了基本面變動。該行稱，現時處於需求上行周期及利率下行周期。
該行稱，房託可以為IDC帶來具吸引力的可持續在岸融資渠道，容許數據中心活化現有資產以助去槓桿及在AI時代為籌集未來資本開支鋪路。同時，房託可以為數據中心資產水平提供估值指標，而私人房託介乎10至13倍的企業價值對合約EBITDA範圍已經實現，將觸發市場估值重評。
展望未來，該行留意到數據中心資產注入公共房託的潛在機會，特別是今年下半年，受惠於支持政策環境；數家主要參與者的持續努力；以及內地持續低息環境。近期類似資產在內地房託的估值重評，予該行信心在「牛市」情境下15倍的企業價值對EBITDA倍數是可以達成。
此外，DeepSeek發表後美國科網巨擘進一步上調資本開支預算，大幅消除了該行短期憂慮。在基本情境下，該行預期字節需求維持強勁，而「BAT」(百度、阿里及騰訊)今年料維持資本開支對銷售比率。在「牛市」情境下，如果科網巨擘跟隨字節的投資密度，該行料改變供需關係，致使數據中心未來數季租金進一步上升。
該行上調萬國數據(GDS.US)及世紀互聯(VNET.US)目標價，以反映潛在資產注入私人房託下的估值倍數。兩企各予「增持」評級，萬國數據美股目標價由30美元升至39美元，世紀互聯目標價由7.4美元升至11.7美元。該行維持首選萬國數據。在業績期前，該行亦喜好新意網集團(01686.HK)，評級「增持」。(da/k)~
阿思達克財經新聞
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