瑞銀發表報告表示，下調對華潤啤酒(00291.HK)目標價，由43.7元降至29.43元，此按現金流折現率作估值，相當於今年企業價值對EBITDA的9.5倍，維持「買入」評級。
該行下調對公司今年至2026年盈利預測11%至18%，反映下調對啤酒平均售價及銷量預測，因消費者減少店內啤酒消費令高端產品銷售增長放緩。該行亦下調對公司今年至2026年EBITDA年複合增長率預測，由12.4%降至8.8%。該行相信消費者升級啤酒消費情況將放緩，基於悲觀的收入增長預期及一線城市消費者財富效應減少。
該行指，華潤啤酒管理層指引今年啤酒銷量低單位數下降，主要基於店內渠道收縮，縱使預期下半年銷量較上半年改善，情況與百威亞太(01876.HK)及重慶啤酒所指相符。該行料高端啤酒組合仍為公司主要增長動力，並預期消費轉向離店銷售渠道及品牌更為多元化。白酒方面，管理層指高端品牌摘要酒銷售在上半年增加約一半，意味公司在大眾市場的白酒銷售跌17%。公司預期摘要酒的收入貢獻長遠跌至六成，因公司將活化大眾市場產品組合。(fc/w)~
阿思達克財經新聞
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