鋼鐵、航運輪動 金融急追(2021-10-14 11:38:02 先探投資週刊│方亞申)

今年台股最令人側目的中大型股，非航運三雄長榮、陽明及萬海莫屬，在出現歷史最好景氣下，三家公司全年可望出現超高ＥＰＳ，或可能超過四○元，而股價反應在先，若單以今年計算，不考慮最高價，累計至本周漲幅，仍有高達一．五倍、二．六倍以及二．七倍，這還是股價幾乎腰斬後的漲幅，實在相當可怕。近期散裝航運也有這種味道，陸續補漲。

再來就是鋼鐵股，最主要刺激因素就是美國總統拜登大力鼓吹的新經濟建設計畫，斥資一．二五兆美元汰換接近百年的舊橋梁、馬路及其他公共建設，還有新科技的網路部分，由於公共建設需要時間並非一蹴可幾，所以偏向長多。又北美鋼價一向是全球最高區域，北美鋼鐵指數從去年六月一六一大漲至最近的四五○，每噸鋼筋直逼兩千美元，與歐洲的一千五百美元以及亞洲乃至台灣不到一千美元相距甚遠。鋼價領先基本面先漲，美國的代表鈕可鋼鐵及美國鋼鐵兩家公司，單單今年以來股價就領先道瓊、標普屢創新高，前者累計漲幅一二五％、後者達六四．七％。

中鋼漲幅較國際同業偏低

北美鋼價帶動亞洲鋼價上漲，過去一向是全球出口大國的中國，又突然說為配合二○五○年碳中和，先減少出口退稅，再來政策要求，今年粗鋼產量不高於去年，但由於今年上半年產量已經激增，為了達到減產目標，鋼鐵業者下半年產量與上半年相比，市場預估必須減產逾十％（約六千一百萬噸）。而先前俄羅斯則提高出口金屬關稅，以多留一些國內用；連近一季疫情嚴重的越南，其工商部表示，國內對鋼鐵和鐵礦砂需求大增，擴大這些產品外銷會影響供需，導致國內價格失衡。警告越南鋼鐵協會、以及鋼鐵、鐵礦砂業者應節制外銷，以滿足國內高漲的需求為主。產鋼國大廠都被要求降低出口，又遇美國需要大量鋼鐵建設內需，一來一往，供需逆轉，所以國際鋼價能不漲嗎？最近以中國為首壓抑鐵礦砂價格，但是煤價又漲上來，再者明明是好的市場，誰不想賺呢？所以鋼價下檔出現堅強支撐，連一向照顧下游的中鋼，也在九月調高盤價。鋼鐵漲勢是趨勢所在。

再看到六月之前的一年台灣鋼鐵公司營收獲利跳動就覺得非常驚人，對中小型鋼鐵廠而言，一方面國際鋼鐵行情看漲、一方面有中鋼照顧，獲利翻升極快，今年股價漲幅較大的，例如聚亨上漲二二．四％、海光大漲九三％、彰源暴漲一四八％等等，這都還不是以最高價計算，而是以近周價格換算，大漲超過一倍是很正常。

最具參考性的是中鋼，調漲次數較少，去年前三季還是虧損約四○億元，但是第四季就賺五二．四五億元，一舉逆轉，全年ＥＰＳ為○．○六元。再來第一季單季稅後賺九○．二六億元、第二季更是賺一五七．一三億元，上半年賺二四七．四億元，已是過去八年最高一年了！到了七月單月稅前獲利高達九○．八五億元，稅後約六五億元，若加上九月份漲價，單季稅後獲利估計會超過二一○億元，折合每股一．三元，下半年賺二．八元不是太難，加計上半年的一．六元，全年有機會賺四．四元以上，創下近十年新高。又中鋼每年配息率約七五％，若以四．五元計算配發七五％現金股息，將達三．三元以上，對照目前三八元不到股價，殖利率超過八．六％。以此來看股價如何跌？（全文未完）

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