殖利率拉大低ＰＥ股逆襲空間(2022-04-07 18:37:01 先探投資週刊│黃俊超)

資金回流、防疫有成以及轉向高附加價值發展，帶動台灣近年經濟表現相當亮眼，加上熱錢效應，股市衝上歷史新高，縱然俄烏地緣政治關係緊張，美國聯準會恐於一年內結束購債、升息與縮表，造成全球股、匯、債市動盪，然而擁有基本面的支撐，加上整體本益比仍低於十五倍，加權指數仍屬相對強勢。

量縮震盪 個股表現

國際股市修正，對於短期必將帶來一定程度壓抑效果，操作上可概分為兩大方向，積極型利用衍生性金融商品避險，甚至放空賺取價差，不過在經濟復甦的背景下，穩健與保守型投資人，可靜待績優股的買進機會，配置上也可些微變化，部分資金或可由成長型轉向價值型，建議可將具息利優質股列入名單。

台股殖利率向來在全球股市名列前茅，存股概念持續蓬勃發展，雖然殖利率主要架構在營運與股價波動幅度穩健，並不會是飆股的條件，當然更遑論快速致富，但卻能帶進穩定現金流，除了類似降低成本邏輯進而提升持股信心外，若所屬產業趨勢向上、營運穩步成長，進可攻退可守，股息、價差一次滿足。

加權指數雖隨國際股市拉回，不過較大修正偏重在估值較高個股上，由於多數權值股業績表現亮眼，評價亦不高，推估殖利率多屬持穩甚至高於過往，若相較國際重量級個股，更是高出一截。外資在台灣雖已連兩年大幅賣超，但整體資金卻是匯入而非匯出，加上所領取股息，顯示停泊在台灣資金依舊充沛。

短線操作股票，憑藉的是爆發力，多數來自題材、籌碼、營收或獲利的迅速跳升，其實與殖利率類股的本質有所牴觸，常看到公司因處分、認列等，而能一次性的配發高股息，雖然有高機會刺激股價爆發，然而，經過一段時間就又回到原點，至於真正的除權息乃至填權息與否，其實也沒有那麼重要了，長期穩定才是王道。

基本上若以殖利率為出發點，多屬於長期投資，在穩健獲利與穩定股利政策的前提下，邏輯大致偏向「百年企業優於百元企業」；倘若為波段性的操作，則大多數都是建構在搭配基本面看好的架構之上，對於獲取價差幅度仍高於股息的期待，不過股息將會帶給股價一定程度的支撐力道，類似一尊股市不倒翁。（全文未完）

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