航運IC面板拐點到了 買低不追高(2021-09-22 09:42:57 先探投資週刊│黃俊超)

台灣選手接連在東京奧運傳來亮眼捷報，振奮起遭疫情壓抑多時的民心，從沒人看好到讓世界看見台灣，天知道是累積多少的訓練與多大的決心，然而一切的努力與韌性，機會永遠只留給準備好的人，贏者全拿光鮮亮麗，但金牌只有一面，能夠踏上擂台，就已值得喝采，失敗又如何，將不甘心化為動力吧！

在股市當中也是同樣的啊，每個人都知道投資有賺有賠，貪婪與恐懼是最大的敵人，但是人性並沒有那麼容易就能夠克服，謙虛地面對市場，市場永遠是對的，不斷的學習與修正，擬定最適的戰略與戰術，嚴格遵守操作紀律，提升勝率與報酬率，才有機會讓期望值大於零的每一次投資，發揮出最大的效益。

指數箱型 小優於大

全球股市於七月出現兩極化，美國四大指數月線全數創高，相對強勢還包含德國、澳洲與台灣，雖有震盪仍力守季線。而中國股市表現不佳，四大指數僅剩深圳指數勉強守住年線，跌幅最重的香港國企指數，已成最接近疫情爆發低點的市場。全球指數消長，國際級資金必有挪移，對股市影響恐只是剛開始。

多頭市場緩漲急跌是正常現象，加權指數去年收在一四七三二點，四個月後來到一七七○九點，然九個交易日下跌超過二五○○點，幾乎吃光漲幅，而後再創下一八○三四點的史高，隨後十個交易日下跌超過千點，整體而言雖仍屬相對強勢，不過個股因法人、融資等籌碼面的推波助瀾，股價調整頗為激烈。

計畫趕不上變化，變化也跟不上某人一句話。對於台灣的航運類股來說，在歷經數倍漲幅過後，利多、利空、漲停、跌停交替上演著全民運動的大劇場，檯面上的某人為拜登簽署行政命令，檯面下則是四面八方各大高手的籌碼大亂鬥，運輸類股對於指數直接影響相對事小，但對市場氛圍與信心則至關重大。

指標性的長榮與陽明股價皆腰斬，連帶拖累整體傳產類股表現，不過鋼鐵類股籌碼相對沒那麼凌亂，然短線受制中國政策干擾，仍需等待整理過後再次向上的訊號，盤面資金近期朝向中小型電子股尋找機會，以次族群或個股表現為主，題材與績優股並重，帶動櫃檯指數強於加權指數。

國際股市的震央在中國，而加權指數的波動來自航運類股，因此，若這兩大變數若能夠逐漸消弭，則對於指數多方就會帶來穩定的效果，短期選股概分為兩大方向，一是持續追逐強勢股，尤其具有籌碼優勢如法人連續買進的標的；二是尋找具有低基期優勢的績優股，航運與面板股則更需要留意籌碼面的變化。

貨櫃三雄 人氣滿點

台股近兩年明顯蛻變，縱然外資自去年至今賣超逾一兆元，對個股評價看法也頗為分歧，如聯電可以一個月前看四○元，一個月後目標價破百，聯發科則有上看二○○○元與下探八○○元的天差地別，然而內資力量大爆發，曾經的大牛股、雞蛋水餃股大翻身，資金行情下似乎沒有不可能。

運輸類股持續占整體成交比重逾三成，當沖比重仍持續在高檔，尤其是貨櫃三雄，大量包含融資與當沖、助漲也助跌，長榮價格腰斬後反彈，陽明仍在分盤股價反彈相對弱勢些，萬海修正幅度約四四％相對較低，且為三者唯一未跌破季線，產業基本面的好，市場大概無人不知，然而與股價最相關的是籌碼面。

第四季是傳統消費旺季，尤其今年歐美終於在疫苗逐漸普及後解封，市場相當期待出現報復性消費，回推時間，對於海運業者來說，第三季是傳統旺季，然而今年缺櫃、缺船、塞港、缺人問題本就難解，但是當航商面對大客戶需求增溫，壓縮到貨運量相對屬中小型的客戶是必然現象，這將會造成兩個狀況。

第一，持續推升現貨價格，當運力需求因大客戶而更加吃緊，中小型企業或急單必須要用更高價格取得艙位，然「加價購」方式能否轉嫁，端看企業與產品競爭力。第二，長約比較便宜，恐將降低航商獲利，因此加徵旺季附加費乃至不斷上調，彌補這段本來看得多吃得少的差價，維持第三季獲利依舊超旺。

第四季中後段，當大客戶的需求回到正常狀況，則原本排不進來的訂單就有望紓解，對於運價則就可能會有調整的空間，這也是對市場對於明年海運產業的疑慮，但是，可以確定的是，價格、回不去了，這裡指的是短期內難以回到疫情前的狀況，除了供需外，貨櫃航運的聯盟制度，將會是價格穩定的因素。

而在籌碼面上，必須特別留意的時間點是八月二十七日，證交所的新規定，「因股價異常波動被列為警示股，經連續波動達一定標準列為處置股票，須採全額交割、分盤交易之外，若警示期間同時達到當沖條款新規定，處置期間將延長兩個營業日。」有兩個條件，而主要都是以當沖成交量超過六成為標準。

航運類股無疑仍是目前盤面人氣王，當沖堆疊量能是重要因素，在新的政策上路後，將有可能增加某方面操作與判斷的困難，不過處置期間不能當沖，處置結束又再次恢復，在籌碼相對混亂、評價仍屬相對偏低下，短線操作依舊是藝高人膽大者的天堂，而一般投資人，操作紀律該是刻在心底的最後防線。

鋼鐵蟄伏 靜待拐點

龍頭中鋼連續兩個月盤價開平，而中國持續壓抑價格，近期國外鋼鐵類股股價仍屬強勢，而台股持穩於箱型區間內整理，對產業來說，短線雖然價格似乎有壓，但是復甦趨勢並不易遭到翻轉，來自世界各國對於基礎建設的需求可望延續，加上長線碳中和設下目標與時限，煉鐵方式也將有應對改變。

中國政府為達目標，限制產能今年不可高於去年，上半年卻較去年同期成長，下半年勢必要有所壓抑，然而，這卻與基礎建設需求相互矛盾。國際鋼價仍持穩向上。繼中國取消出口退稅後，俄羅斯的加稅對全球鋼鐵出口影響更為重大，除越南跟進外，中國也傳出跟進，日前宣布適當提高鉻鐵與生鐵的出口關稅。

雖然中國政府政策打壓，不過主要是降低出口為了達到自給自足，反而可能對國際鋼市供給，帶來更大缺口，價格自然欲小不易，或許第四季的傳統旺季將會是另外一個機會點，而中國提高鉻鐵的出口關稅，對於不鏽鋼產業而言就是加分項，加上佔成本最高的鎳價持續向上挺進，相關公司營運仍值得期待。

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