挖掘隱形冠軍：耀億(2016-10-26 17:26:56 投資家日報│孫慶龍)

為了尋找台股中被人埋沒的隱形冠軍企業，慶龍特定南下彰化和美，獨家專訪耀億(4430)董事長王昭仁，這是一家全球最大的線材供應商，在網球拍線的市場，市佔率高達80%，專訪的相關內容，將會陸續分享在接下來幾天的分析師文章中。

在採訪的過程中，有一段故事，讓慶龍感到興趣，因為追溯王昭仁的發跡過程，早期是以送瓦斯開始，最後竟蛻變成全球線材的專家，不僅在球拍線上擁有寡佔的市場地位，產品還延伸到釣魚線、割草線等，甚至還打入到全美最大女性內衣品牌「維多利亞的秘密」與全球最大車商TOYATA的供應鏈中。

從送瓦斯到線材的專家，從球拍線到女性的內衣，反差之大確實讓外界有種驚艷的感覺，但讓筆者更好奇的是，王昭仁是如何辦到的？過程中，他做了哪些事？才成就目前的地位。

簡單來說，關鍵原因有二：(1)致力掌握最上游的抽絲技術，(2)抽出來的絲，必須要有科學的檢測儀器，一方面客觀證明品質，另一方面還可作為再精進的依據。

一般而言，紡織品的製造會經歷原料、抽絲、紡紗、織布、染整的過程，其中從原料抽絲而成的原絲，更是決定最終產品品質的關鍵，「如果上游廠商只願給你一般漁網用的等級原絲，最後的產品，也是一用就斷」王昭仁點出為何必須得投入抽絲技術的開發。


此外，抽絲技術即使掌握了，但「品質」的不穩定，也會造成公司財務與商譽上的損失，因此王昭仁為了確保品質，因此不惜重金從日本進口檢驗設備儀器的拉力機，以當時耀億的規模，拉力機的投資是一筆非常大的支出，但王昭仁心裡卻明白，有了這台可以檢查延伸度、強力，與拉力的機器，才能確保生產出來的線，可以符合下游不同客戶對品質上的要求。


掌握最上游的抽絲技術，才能在不受外人控制的情況下發展各項產品，此外，科學的檢測儀器，則是做為生產過程中再進化依據，換言之，因為掌握最上游的技術，耀億才能從容應變過去40多年來下游產品的劇烈變化，也因為有科學儀器檢測，才能讓耀億透過不斷的修正，達到最後完美產品的水準。

看到耀億(4430)成功的故事與背後的原因，讓慶龍有種心有戚戚焉的感觸，因為股票投資何嘗不也是如此？


股票市場的瞬息萬變，讓許多參與的人不知所措，心情甚至七上八下，然而，如果投資人能夠拋開市場的紛紛擾擾，正本清源地致力在掌握「最上游的技術能力」，即使面對行情的劇烈變化，依然能夠從容應對與獲利賺錢。


股市中最上游的技術能力，說穿了，就是「買低賣高」這4個字，然而，何謂「低」？何謂「高」？不同的分析師都會有不同的主觀見解，但筆者認為，不管「主觀見解」為何？都必須透過「客觀數據」的驗證，當具有「可測量」與「可信賴」之後，才能形成有用的策略，甚至再進化的依據。

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