匯豐研究發表報告指，國藥(01099.HK)今年第三季度營收增長1.9%，符合該行預期，但純利按年跌20.9%遜預期。該行並指，考慮公司產品結構改善及進一步的利潤率壓力，國藥業績表現的轉折點將推遲至2026年出現。該行表示，留意到國藥持續面對利潤壓力、設備分銷及零售業務業績的不確定性，惟預計2025年的支付情況應出現改善。
匯豐認為，國藥仍須一段時間才能看到利潤率改善的明確跡象，特別是考慮到高利潤的醫療設備分銷業務目前正處於低迷狀態。
該行維持對國藥2024至2026財年零售藥品業務收入基本不變。另外，基於公司產品改進速度放緩，該行將分銷業務收入預測平均削減2%，利潤率預測進一步下調20個基點。整體而言，該行預計國藥2023至2026財年盈利年均複合增長率為2.2%(早前預測為5.1%)。
匯豐將國藥目標價由20元下調至19元，維持「持有」評級。(js/da)~
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