中國鐵塔(00788.HK)將於明日(18日)公布季績，內地三大電訊商隨後將於下周公布業績。摩根士丹利發表報告，料內地電訊行業第三季服務收入增長仍然疲軟，料按年僅升1.9%，增幅與次季按年升1.8%相若。報告稱，這與國家工信部數據一致，內地7至8月電訊商服務收入按年升1.8%，次季則升1.6%。以公司劃分，料中移動(00941.HK)上季服務收入按年升1.5%，中電信(00728.HK)及聯通(00762.HK)則按年升2.6%及2%，受新業務相關收入放緩影響。該行料中移動增長將自次季水平復甦，因公司曾指引今年下半年增長將好過上半年。
該行料三大電訊商上季盈利能力保持穩定，預測中移動上季純利按年升4.9%，中電信及聯通則料按年升6.6%及9.1%。受惠審慎成本管理，該行料聯通及中電信上季EBITDA按年各升1.6%及5.7%。同時該行料中移動上季EBITDA按年跌1.8%，但被折舊開支減少所抵銷。
至於中國鐵塔方面，大摩料其上季收入按年升3.5%至245億元人民幣，較次季增4%略放緩。該行料其上季純利按年升7.8%至27億元人民幣。
該行維持予三大電訊商H股「增持」評級，在資本開支下行周期下，三大電訊商提供股息率料介乎6.2%至7.4%屬吸引，並維持予中國鐵塔「與大市同步」評級，因在增長展望及自由現金流壓力下，估值相對電訊商而言較不吸引。
大摩對內地三大電訊商H股及中國鐵塔評級及目標價，現表列如下：
公司｜評級｜目標價(港元)
中移動(00941.HK)｜增持｜80元
中電信(00728.HK)｜增持｜5元
聯通(00762.HK)｜增持｜6.5元
中國鐵塔(00788.HK)｜與大市同步｜0.9元
(da/u)~
阿思達克財經新聞
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