瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，由於家庭收入增長放緩、出境遊復甦推動海外消費增加以及國內公用事業成本上升，消費可能繼續承壓。考慮到房地產政策支援力度加碼、股東回報提高以及企業更重視降本，該行仍對市場持建設性態度。該行維持啞鈴策略，但對於beta標的偏好從國內消費股轉向半導體設備和房地產股票。
該行仍預計今年餘下時間內，市場將艱難上行，動能來自盈利保持韌性、出台更有利的房地產政策和股東回報改善。注意到首季互聯網和消費企業的淨利潤分別增長27%和15%，雖然營收增長相對較弱，分別為12%和4%，但資本支出更加自律，A股公司的資本支出增速達到2016年以來的最低水平(除了受疫情影響的2020首季外)，以及政府可能介入，化解光伏行業的供應過剩問題。同時，隨著房地產政策的轉向，交易量似乎有所恢復。雖然出現反彈，但該行對國際投資者的中國股票持倉月度更新顯示倉位依然清淡。
該行指仍採用啞鈴策略，一頭是高股息率股(包括個別國企、公用事業和金融股)，一頭是互聯網、房地產、教育、半導體設備和出境遊。鑒於消費股的估值具有吸引力、成本管理穩健且投資者預期已降溫，並未低配消費股。但認為消費基本面可能需要更長時間才能回暖，而在市場艱難復蘇的情況下，房地產和互聯網行業可能處於更有利的地位。(ha/cy)~
阿思達克財經新聞
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