京東-SW(09618.HK)早市股價靠穩，最新升近0.4%報132.9元。花旗指，京東首季收入按年升7%，非公認會計準則純利按年升17%，分別勝該行及市場預期，受惠直銷加快增長。該行指，管理層披露平台活動在4月穩定，並在5月加快增長，受618購物節推動，對消費者參與購物節意向增加、利用供應鏈能力優勢、具競爭力價格策略及改善用戶體驗有信心，又指就家電折舊換新與品牌及地方政府進行初步預備工作，相信公司可透過其已建立的折舊換新機制受惠。該行維持對京東「買入」評級，其於合理估值及執行記錄，且見618購物節及折舊換新政策催化，予京東(JD.US)目標價為43美元。
公司昨日(16日)收市後公布首季業績，純利按年升14%至71.3億元人民幣，高於本網綜合4間券商預測上限的62.45億元人民幣。每股基本收益及每股美國存託股基本收益分別為2.28元及4.56元人民幣。非美國通用會計準則純利按年升17%至88.99億元人民幣，高於本網綜合14間券商預測上限的82.66億元戈人民幣。按非美國通用會計準則，每股基本收益及每股美國存託股基本收益分別為2.85元及5.69元人民幣。
期內收入按年升7%至為2,600.49億元人民幣，其中零售收入按年升7%至2,268.35億元人民幣，京東物流(02618.HK)收入按年升15%至421.37億元人民幣，新業務收入按年跌19%至48.7億元人民幣。截至5月15日，年內京東已回購9,830萬股A類普通股，相當於4,920萬股美國存託股，總額13億美元，相當於截至去年底止流通在外普通股3.1%。
【匯豐指京東零售跑贏同業屬可行】
匯豐環球研究指，京東首季盈利顯著勝預期，強化該行對公司今年盈利增長，利用其供應鏈效益及持續經營槓桿展望的信心，又認為公司整體零售銷售收入及毛交易總額跑贏同業繼續看來可行，受惠於家電及快速消費品線上滲透增加，其中快速消費品首季增長雙位數且動力應可維持，家電將繼續溫和增長，但智能手機銷售下半年面臨高基數。個人電腦銷售復甦能見度仍低。該行指，縱使受第三方訂單量上升及用戶增長加價鼓舞，變現化短期仍不是京東優先要務。該行維持對京東收入預測不變，但上調今年至2026年盈利預測3%至4%，以反映毛利率上升、成本控制及利率高企，維持「買入」評級，目標價由152元升至160元。
摩根大通相信，京東首季業績展示在投資計劃下進一步優化盈利率的能力，但京東零售收入增長落後同業，經營溢利率仍下跌，引起對其競爭力以捍衛市佔及核心盈利增長的質疑，並將限制估值上行，縱使今年盈利見到上望空間。該行維持對京東「中性」投資評級，直至見到更多數據以增加該行對核心收益及盈利增長的信心，目標價由108元上調至129元。
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下表列出7間券商對京東(09618.HK)評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
野村│買入│128元->165元
富瑞│買入│147元->161元
匯豐環球研究│買入│152元->160元
大和│買入│140元->157元
瑞銀│買入│144元->156元
高盛│買入│145元
摩根大通│中性│108元->129元
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本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價：
下表列出9間券商對其美股預託證券(JD.US)評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
華泰証券│買入│44.67美元->48.24美元
花旗│買入│43美元
中銀國際│買入│39.9美元->41.9美元
匯豐環球研究│買入│39美元->41美元
中金│跑贏行業│32美元->41美元
富瑞│買入│38美元->41美元
瑞銀│買入│37美元->40美元
高盛│買入│37美元
摩根大通│中性│28美元->33美元
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券商│觀點
野村│零售業務復甦，加快回購
富瑞│用戶增長及參與趨勢穩定，供應鏈能力顯現
摩根大通│短期盈利有上行風險，但市佔展望不確定限制估值
華泰証券│回歸內生增長，營收增速持續加快
瑞銀│季績勝預期，交出可盈利增長
高盛│京東零售及京東物流盈利率健康推動盈利勝預期
花旗│618購物節及電器折舊換新政策為催化劑
中銀國際│季績勝預期，快速消費品業務重組後恢復增長
匯豐環球研究│盈利增長確定性增強
中金│商超及廣告收入恢復，利潤增長超預期
大和│盈利率勝預期，超市推動增長
(fc/w)~
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