《大行》交銀國際：網易-S(09999.HK)與暴雪恢復合作對短期業績影響有限 提升海外長期合作空間阿思達克財經新聞 (2024-04-11 10:04:38)

交銀國際發表報告指，4月10日(昨日)暴雪中國與網易-S(09999.HK)共同宣布更新協議，將從今年夏季陸續重新返回中國市場。該行認為暴雪恢復合作對短期業績影響有限，與微軟的協議有利於提升雙方海外長期合作空間。

交銀國際指，雙方關於推動網易新遊戲上線XBOX等平台的協議將有利於網易海外遊戲多終端佈局。此前雙方在內地的代理服務合約於2023年1月終止，受此影響，網易2023年端遊收入按年下降17%，假設老遊戲表現穩健，推算2022年來自暴雪代理遊戲收入體量約39億元，佔網易總收入比例低於5%，考慮代理遊戲利潤率低於自研遊戲，預計對利潤貢獻更為有限。

該行假設暴雪國服下半年回歸，預計2024和2025年端遊收入較此前分別上調11%及19%，端遊將在下半年恢復20%以上增速，對公司全年總收入上調幅度在2%至3%，利潤影響有限。基於近期流水波動，該行下調對網易2024年收入和利潤預期各2%和4%，H股目標價從206港元下調至194港元，期待今年重磅手遊《永劫無間手遊》、《燕雲十六聲》上線提振遊戲收入增長，維持「買入」評級。(ha/da)~

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