施羅德投信台股投資展望 AI可關注新興題材！ (2025-02-07 06:18:00)

施羅德投信發表年度台股投資展望，認為雖然市場面臨關稅爭議與DeepSeek帶來的變數，使金融市場出現震盪，但目前評估影響仍屬有限，台股預料將在高點附近震盪，靜待突破契機。

施羅德台灣樂活中小基金經理人葉獻文表示，2025年全球經濟雖維持穩健成長，但各國表現將有所分歧。美國經濟動能依然強勁，部分國家則相對疲弱。中國經濟雖有復甦跡象，12月非製造業PMI升至18個月高點，但11月信貸數據顯示民間需求仍然低迷，預期2025年第三季景氣將觸底，須延至2026年才能進入更佳的經濟循環。

葉獻文指出，AI產業是2024年推動全球股市的重要動力，台灣經濟更從中受惠。2024年12月台灣出口額達435.9億美元，創歷史次高紀錄，年增率9.2%。全年出口額則達4751億美元，僅次於2022年的4794億美元，年增率9.9%，主要受惠於AI伺服器與資通訊產品出口成長59%。

此外，葉獻文認為，供應鏈回補庫存的需求，也將成為2025市場亮點。經歷2023、2024年的庫存調整期後，企業將重新補足原物料及零組件存量，這對電子與傳產供應鏈都是正向信號。此外，在各國補貼政策推動下，消費性產品需求回升可期，市場氛圍亦將逐步回暖。

葉獻文表示，市場原先預期川普政策將有利台股發展，並推動指數挑戰歷史新高。然而，新年期間，DeepSeek橫空出世，加上關稅戰升溫，為市場增添不確定性。不過，川普關稅政策在市場預期之內，對市場實際衝擊有限，上任前，非美地區貨幣已開始貶值，反映關稅帶來的影響。而針對晶片關稅問題，由於台灣並非直接向美國政府出口晶片，而是透過東南亞、或其他國家的系統組裝廠再出口至美國，因此關稅增加成本最終將由美國買方承擔。因此，關稅議題應不至於影響台資企業甚鉅。

另一方面，DeepSeek改變AI產業生態，葉獻文認為，足以證明中國可自主開發開源模型，且技術水準不遜於國際一線廠商，然而，DeepSeek的實際研發成本仍是未知數，也尚未知曉商業模式，短期內對全球AI產業的影響仍需進一步觀察。

葉獻文說，DeepSeek的出現可能影響市場對AI投資的信心，後續觀察重點包括：是否有更多競爭者加入，或雲端服務供應商（CSP）是否調降資本支出、進而衝擊產業表現。

但葉獻文認為，AI市場仍具發展潛力，並可關注相關新興題材。高階封裝技術（如CoWoS）需求持續升溫，數據中心加速器IC市場在2023至2028年間年均成長率（CAGR）達24%，通用型AI晶片（如NVIDIA、AMD、Intel）CAGR為32%，客製化ASIC市場（如Broadcom、Marvell等）CAGR更高達45%。

此外，AI眼鏡市場正處於快速成長期，預計2030年出貨量將突破2000萬支。自2023年10月Meta與Ray-Ban推出AI眼鏡後，銷量已突破200萬副，市場反應熱烈。預計2025，將有超過100家業者投入市場，投資人也可以關注。

整體而言，葉獻文認為2025年台股仍可樂觀以對，惟國際訊息紛擾、AI市場競爭未定，要再進一步突破高點，投資人還是需要耐心，靜待時機。