印度大型股還有上漲空間！ICICI保誠資產操盤手訪台 曝加碼這些類股 (2024-06-12 15:31:50)

瀚亞印度基金的顧問:ICICI保誠資產公司管理股票基金經理人Rajat Chandak，應瀚亞投信之邀，特別自印度訪台，帶來第一手的印度股市觀點。他認為，追蹤印度最具代表性50檔股票的印度50指數，目前本益比仍低於長期平均值的23.2，且大型股近1年的回報率約26.7％，遠低於小型股的60.4％，主要是當地投資人選擇買進小型股，這也意味大型股後續的報酬空間較大。

ICICI保誠資產管理公司是由印度當地最大民營銀行ICICI Bank及英國保誠集團（Prudential plc）共同成立之資產管理公司，目前固定收益資產管理金額為全印度最大。由Rajat管理的資產，金額超過50億美元。

Rajat Chandak指出，印度人口中位數，僅27.6歲，年輕人口代表生產力、勞動力，以及消費源源不絕的需求；人均所得方面，中產階級約7千萬戶（24％），預估2031年成長至1.65億戶（占比46％），高所得家庭約6百萬戶（2％），預估2031年成長至2500萬戶（占比7％），這也代表消費力的成長性。（如下圖，記者李錦奇攝影

對於剛結束的印度大選，Rajat Chandak指出，有三個重點值得留意，首先是莫迪連任，將有五年任期，其次，雖然莫迪領導的印度人民黨（BJP），沒有拿下國會絕對多數，只有239席，但加上聯盟夥伴，執政聯盟(NDA)仍取得292席，佔國會過半席次，超越執政所需的272席次。

第三，閣員多數留意，包括金融、財務、道路建設、國防等等，代表政策有延續性，連貫性。整體來說，莫迪仍然連任，執政黨也不能為所欲為，是最好的選舉結果。

Rajat Chandak指出，莫迪上任後，推動的生產激勵計畫（PLI），吸引外資到印度投資；印度政府對基礎建設仍有龐大投注，複合年成長率約17.6％，包括鐵路、港口、高速公路等，創造工作機會。

從經濟來看，印度經歷疫情後，經濟恢復快，2023年GDP成長率上修到8％的高速成長。

▼圖說：ICICI保誠資產公司管理股票基金經理人Rajat Chandak看好大型股上漲空間。（圖/記者李錦奇攝影）

Rajat Chandak指出，再從股市來看，印度股市總市值已經超過4兆美元，其中，市值超過100億美元的大型企業家數86家，僅次於中國的157家，代表流動性也高，外資有很多投資標的可選。另外，科技股占台股權重77.3％，但印度股市相對平均，最主要產業是金融佔61.4％，其次是通訊服務的9.1％，金屬業的8.2％。

Rajat Chandak指出，過去四年，印度50指數上漲52％，但企業獲利成長132％，代表股市上漲還不能完全反映企業獲利成長，後續上漲空間仍然存在。且MSCI印度成分股EPS成長率預估今年30.5％，明年12.2％，2026年為14.9％。

由ICICI保誠資產公司擔任顧問的瀚亞印度基金，加碼可選消費產業，包括汽車或零售或是高端消費的公司，相對低配置或比較沒有佈局的是基本消費，因為企業滲透率已高，未來成長性有限。

瀚亞印度基金經理人林庭樟也認為，莫迪所組成的聯合政府的改革效能，與原先預期在2047年將印度推升為已開發國家的願景，並不會有改變。人口優勢之外，莫迪政府在過去幾年推動為數頗多的結構性改革，包含全國統一的GST消費稅制度、調降企業稅、推動破產法、改善企業營運環境、推動UPI統一支付介面等等。

瀚亞印度基金自2005年成立，是國內最早成立的境內印度股票基金，由瀚亞投信與印度最大資產管理公司 ICICI 保誠資產管理公司合作；至4月底規模來到152.97億元新台幣。瀚亞印度基金操作策略偏重印度大型股與龍頭股，聚焦產業包括消費、金融及資訊科技等，採取主動式操作，使中長期績效表現跳脫大盤表現。