陸港股市改走溫牛行情？法人看好官方救市慢火細熬 建議這樣佈局 (2024-10-24 00:02:00)

陸港股市經歷前一波的暴漲，在十一長假後陷入整理，市場高度關注是否還有機會再起漲勢？法人認為，中國利多政策連番祭出，有望驅動經濟往正確的方向運行，帶來景氣復甦，並對股市形成正向循環，但官方並不樂見陸股出現狂牛行情，預估先由「政策盤+資金市」打底，2025年仍可期待大陸財政政策陸續接捧，以基本面為主的「基本盤」，以及具獲利成長題材的「科技市」接棒，進一步帶動股市維持向上格局。

中國政策組合拳連發，先是大幅釋出資金活水與多項寬鬆和救市政策，宣布降準2碼、調降政策利率1碼與提供股票回購貸款等政策，中國人民銀行18日又宣布，開展證券、基金、保險公司互換便利首次操作(SFISF)，操作金額為人民幣500億元，採用費率招標方式，中標費率為20個基點(bp)，目前獲准參與互換便利操作的證券、基金公司共有20家，首批申請額度已超過2000億元。

券商分析師指出，互換便利是人行最新為A股創設的兩項貨幣政策工具之一，讓證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作抵押，從人行換入國債、人行票據等高等流動性資產。

分析師指出，這項創新工具獲取的資金，只能投向資本市場，用於股票、股票ETF投資為主，等於為股市創造高流動性的活水，讓近期陸港股市流動性增加。

10月21日，中國人行又宣布10月1、5年期貸款市場報價利率（LPR）各下調25個基點，減輕貸款戶利息支出。

在政策刺激連發下，也帶動近期中國股市表現，近一月滬深300指數上漲近22%，代表中小型股的中小企業100指數漲幅近25%，連帶投信發行之跨國股票ETF近一月表現，前十強也全由中國相關股票ETF霸榜，上榜的產品包括復華中國5G、00643群益深証中小、富邦深100、國泰中國A50等等。

群益深証中小(00643)ETF經理人張菁惠表示，自九月下旬以來，從中國人行、金融監管總局、證監會到中央政治局會議，接連推出降準、降息、降存量房貸利率、結構性融資入市及地方取消購屋限制等措施，針對貨幣、地產、資本市場都有大量政策出台，展現官方穩經濟的決心，激勵市場投資情緒，資金積極回補下，推動近期中國股市表現。後市來看，中國利多政策連番祭出，有望驅動經濟往正確的方向運行，帶來景氣復甦，並對股市形成正向循環，後市表現仍值觀察。

張菁惠指出，因利率走降，有利中小企業壓低借貸成本，且隨著長期經濟環境有望走向穩定，資金也可望由大型股朝向更具爆發力的中小型企業輪動，再加上從產業角度來看，今年來中國多項重要經濟發展會議著重新質生產力，故包括人工智慧、新能源、新創科技、儲能產業等為政策主要發展目標，也令中小型科技股受惠甚深，而中小企業100指數成分企業亦多聚焦於上述重點產業，故在資金與產業政策雙利多支持下，投資人亦不妨透過深証中小ETF來參與趨勢、掌握行情。

根據FactSet最新數據顯示，最近陸港股市主要產業EPS上修情況，主要集中在金融、消費、房地產、科技等，新光恒生科技指數基金經理人詹佳峯建議，第四季投資人看好陸港股市，可考慮投資主題聚焦在消費(含汽車相關)、科技、工業及網路等板塊的基金較佳。

另外，中國官方強調股市不要瘋牛，過去陸股出現所謂狂牛行情並非目前當局所樂見，預期未來政府將祭出部分緩和市場激情的舉措或將出台，對於整體陸港股市表現有望維持震盪。

根據港媒10/16報導，香港行政長官李家超發表最新一份《施政報告》提到，香港政府將設立100億元「創科產業引導基金」，加強引導市場資金投資，鎖定具策略性新興和未來產業，包括生命健康科技、人工智慧與機械人、半導體與智能設備、數字化與升級轉型產業、未來可持續發展等，反映港府投資產業思維轉向科技。

詹佳峯解讀，創科產業引導基金將為陸港兩地科網企業發展，迎來新一波牛勢，使港科網企業出現結構性轉型機會，短線上，目前香港恒生科技指數雖出現拉回震盪，唯股價短線衝高回檔喘息，屬於正常波動，未來看準大陸這波寬鬆貨幣政策後，中央有望再推出規模約3兆人民幣的財政刺激政策支撐，將再度吸引中外主被動資金轉向陸港科技潛力板塊，加上內地北水南調、及人民資金隨政策出台後蜂湧再現，恒生科技指數中長線再升機會大，2025年投資前景仍然看俏。