川普2.0!專家看明年亂世繁花、降息否2關鍵nownews (2024-11-19 16:57:16)


隨著川普確定重返白宮,國泰世華銀行首席經濟學家林啟超今(19)日表示,政策的不確定性恐導致市場情緒波動,易使投資人「蛇影杯弓」,明、後年美國降息幅度將受2大因素影響。(圖/美聯社/達志影像)

[NOWnews今日新聞] 國泰金控旗下國泰世華銀行今(19)日舉行《2025全球投資趨勢論壇》,隨著川普確定重返白宮,「川普交易」迅速成為市場熱議焦點,首席經濟學家林啟超表示,政策的不確定性恐導致市場情緒波動,易使投資人「蛇影杯弓」,明、後年美國降息幅度將受2大因素影響,目前預估今年還會降息1碼、明年上半年還有2碼降息空間。不過,他也預測,2025年是「亂世繁花」,川普在移民政策上將有更大力度,加上關稅議題,恐進一步掀起通膨,但同時市場有越來越多新錢投入,股債市仍有支撐力道。

針對川普新任期是否將使美國財政赤字增加,進而推高美債殖利率?林啟超指出,美國債務長期增加的趨勢從未改變,但與美國長天期公債殖利率走勢並無明顯關聯。他強調,從供需角度來看,全球主權基金、外匯存底及法人機構等大規模資金,對固定收益資產的需求依然旺盛,美債供不應求的情況短期內難以逆轉。長遠來看,美聯準會(Fed)的貨幣政策仍是主導美債殖利率走勢的關鍵因素。



國泰世華銀行首席經濟學家林啟超。(圖/國泰世華銀行提供)

至於降息循環啟動後,債市布局究竟是「送分題」還是「陷阱題」?林啟超分析,明、後年降息幅度將受兩大因素影響。首先,需留意川普政府的「關稅」政策對產業的衝擊;其次,「移民」政策可能引發勞動力缺口,進一步推高通膨風險。

也由於政策的不確定性恐導致市場情緒波動,易使投資人「蛇影杯弓」,對降息幅度的預期也將反覆調整,債券價格隨之震盪不斷。不過,林啟超認為,降息之路顛簸未明,殖利率偏高震盪之際,反而是不錯的布債時機,尤其目前美國長天期公債殖利率仍較過去20年的均值高出1.5%,對重視穩定現金流的投資人而言,還是具「6、7分甜」的吸引力。

整體而言,疫後經濟呈現K型復甦格局,服務業與製造業輪動回升,有效減緩對整體經濟的衝擊,硬著陸風險已顯著降低。在科技業持續帶動下,美、台股明年皆有望持續受惠。

然而,美國作為全球最大消費市場,若高利率環境續行,將使借貸成本居高不下,可能進一步侵蝕美國消費者購買力道,進而影響全球終端需求的復甦動能。此外,中國大舉救市措施能否有效提振內需仍有待觀察。同時,新一輪關稅戰風險已逐步升高,全球供應鏈重組趨勢日益明顯,這不僅帶來新的投資機會,也可能引發更大的市場波動。


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