運用牛熊證提升資金運用效益(2)(2012-12-14 14:51:07 理財周刊 | 吳銘哲)

牛熊證商品,因為交易成本低、槓桿高,特別適合小資金可運用的投資人,做股票學習或資金避險之用。

上期權證教室與大家分享運用牛熊證,以小額資金開始學習做股票的概念,並介紹了一檔台積電(2330)的牛證─元牛23(03087C)。許多讀者反映這樣的工具的確會讓他們想要學習這項工具,所以本期我們延續上期的舉例,跟大家分享如何實戰規劃。

以元牛23規劃為例,由連結標的台積電K線圖來看(見附圖),元牛23的9/2理論價格計算如下:

(台積電收盤價67.5元-履約價53.12元)×行使比例1.0=14.38元

元牛23的9/2收盤價格=16.1元,利息費用=1.72元(10%)

若我們經過分析及評估,認為台積電66元位置買進,投資的風險有限,那我們怎麼掛元牛23的買進價格呢?

所以我們可以在14.6~14.7元買進元牛23,就相當於66元買進台積電。

買進後,我們經過分析及評估,認為台積電季線附近可能是短期壓力,元牛23的賣出價格,如何計算?

所以理論上我們可以在18~18.1元賣出元牛23,就相當於69.5元賣出台積電。

由元牛23的價格資訊,你會發現當台積電69.5元時,元牛23最高只到17.5元,為什麼?答案就在利息費用上。牛熊證的買賣價格受到理論價及利息費用的影響,在報價上,券商造市時在接近重要投資區時,多半會收多一點的利息費用賣給投資人,而當投資人要賣回給市場時呢?反而會少一些利息費用賣出,所以依理論計算,目標可以達到18元,但實際上卻只到17.5元。不管如何,台積電從66元漲到69.5元的過程中,元牛23也從14.6元上漲到17.5元,報酬率高達20%!

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