行使比例影響權證波動程度(2012-11-14 13:38:51 理財周刊 | 吳銘哲)

文.吳銘哲(2011.05.26)

隨著盤勢在9000點附近盤整,以認購(售)權證,參與資金青睞的主流飆股,因為資金的投入可大幅減少,對於整體的資金運用產生了更安全、更有效益的配置。

權證投資,對投資朋友來說,除了選標的個股外,更需篩選相關的權證,尤其是權證的到期日與行使比例都會影響價格的波動程度,所以本期權證教室,我們以近期熱門族群來探討行使比例的影響。

行使比例與標的對應關係成正比

由附表來看,寶來CP(037302)是康師傅的認購權證,它的行使比例為0.25,意思就是4張認購權證可以買1張康師傅的現股。10元大(039712)的標的則是IC設計類股的立錡,行使比例0.02表示要50張10元大才能買1張立錡的現股。所以由這樣的數據我們可以明白,行使比例愈低,表示1單位權證所占相對標的股票的對應關係會愈低。若各位朋友已經開始投資權證這項工具時,會發現高價股的行使比例多半都很低,也因為這樣,高價股的權證才會便宜。

對應到實際買賣權證時,這兩種權證效益上有什麼不同呢?附表的兩個舉例個股,不論是康師傅或是立錡,都是近期盤面上的主流類股,這兩檔股票在近期起漲的3個交易日內,都上漲了6~7%。但觀察兩檔權證,可以發現寶來CP由0.66元上漲到1.12元,每單位上漲了0.46元,漲幅高達70%;而10元大則僅由0.55元上漲到0.72元,每單位僅上漲0.17元,漲幅為30%左右。所以假設標的股票的漲幅及其他條件相當時,行使比例高的權證,價格波動的能力較高。若當盤面上有兩種主流的股票標的,可以讓我們選擇時,高價類股的行使比例多半較低,也就是選擇這種股票的認購權證,可以搶賺的幅度反而不如中低價個股的權證。

由此範例,提醒想參與權證投資的朋友,看對行情的漲跌固然重要,但更重要的是,要了解權證商品的特性,讓我們的資金做最有效益的投資,下期我們將延續討論買賣報價的價差所造成的影響。

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