虎年風雲榜　精選14檔指標產業黑馬股！(2022-03-24 19:08:01 先探投資週刊│黃俊超)

無畏新冠肺炎疫情，台灣經濟成長率繼二○一九年繳出高標水準之上的二．九八％後，預估去年再成長超過六％，而今年普遍預估還將成長四％左右，帶動股匯市強勢格局，新台幣持穩二七．七兌一美元，股市則衝上萬八創下歷史新高，雖然基期已高且有通膨、升息等因素干擾，然全年展望依舊偏向樂觀。

通膨大浪來襲，成為今年的頭號大敵，美國聯準會態度更加鷹派，加速減碼購債將於第一季完成，已有機構預測三月就將升息，甚至傳出一次兩碼，而全年升息三～四次漸成共識，明年與後年亦將延續；另外，縮表動作也可能在今年下半年啟動，相較於上次周期的升息後兩年才展開，速度明顯加快許多。

升息前 股市震盪加劇

根據統計數據顯示，在正式升息之前，股市震盪加劇，隨著升息預期步步進逼，近期美國十年期公債殖利率攀升至一．九％，對成長型科技類股帶來評價上的壓抑，不過，美國政府也不可能放任殖利率迅速且大幅度攀高，畢竟除了股市震盪外，實質上更會增加利息壓力，加上疫情對年底期中選舉都是變數。

今年道瓊、S&P 500與費半指數指數先於年初創高，而後四大指數全面回檔，其中，費半導體修正迅速且有效率的跌破年線，幅度逼近兩成，代表科技股的Nasdaq最早跌破年線，最大幅度同樣也將近兩成，而道瓊與S&P 500修正幅度雖相對較輕，但也分別超過十％與十二％，全數進入年線保衛戰。

農曆年休市期間，聯準會將於一月二十六、二十七日召開例行會議，美股已經提前修正過後，市場屏息以待主席鮑威爾對於利率與通膨預期的看法，此外，超級財報周登場，包含市值前兩大的蘋果與微軟，道瓊三○檔成分股過半數也揭曉業績，還有眾所矚目的Tesla，經濟數據方面則有去年第四季ＧＤＰ、ＰＣＥ等。

俄羅斯與烏克蘭戰爭一觸即發，也是股市震盪的因素之一。法國股市一度回檔至半年線，德國較弱已來到年線附近，亞洲方面，日韓股市修正皆已跌破所有均線，日股跌破去年第三季低點，韓股處於連續性破底的弱勢格局，反倒是去年表現弱勢的香港股市，反彈重返季線之上，中國滬深指數同步跌破年線。

台灣加權指數跟隨國際股市跌破季線，不過擁有護國神山台積電與金融股加持，籌碼方面除了外資整體賣壓不算太強，官股逢低承接也帶來支撐力道，最大跌幅仍維持在個位數，但是以中小型股為主的櫃檯指數，籌碼以內資為主，整體評價相對偏高，本波修正跌破半年線，且幅度已突破雙位數。

雖然股市受到外在壓力影響，不過以台灣經濟成績單來看，低檔支撐力道當屬不弱，除了經濟成長率亮眼外，拿台灣最常比較的南韓來看，去年台灣股市市值首度超車，而人均ＧＤＰ自二○○四年遭超越後，根據ＩＭＦ報告預估，二四年將突破四萬美元，二五年將可超越南韓，台經院更樂觀預期今年就將會達標。

台灣去年累計出口四四六四．五億美元、進口三八一一．七億美元，雙雙創下歷史新高，分別年增二九．四％與三三．二％，達成連十八紅新紀錄的重要因素，包含全球供應鏈吃緊、新興科技與數位轉型商機持續催化、全球經濟復甦加速，科技、傳產物料價格上漲，今年雖面臨高基期，不過預料仍是成長。

六大精選產業

上市櫃公司二○二○年稅後淨利二．四六兆元，去年前三季三．二二兆元，第四季營收持續衝高帶動，突破四兆創下新高應是囊中之物。今年雖然金融或航運股受限去年的高基期，成長幅度可能難有大突破，不過權值前兩大的台積電與聯發科成長可期，加上科技、汽車甚至內需，皆具有成長空間。

若以加權指數一八○○○點計算，預估本益比約為十四．七倍，而股價淨值比則約二．三五倍，不算太便宜但卻也還是中規中矩的評價，雖然面臨疫情反覆、聯準會決策與國際股市等變數，就算展開升息循環，對比台股至少五成以上配發率所預估殖利率，仍有一大段距離，這也是另外一個支撐指數的關鍵。

預期第一季股市相對震盪，當以基本面趨勢展望作為選股最大依歸，《先探週刊》精選六大產業，並各介紹兩檔個股。

一是矽晶圓，包含全球前兩大廠日本信越、勝高與台灣各業者，皆預期仍供不應求，應用多元廣泛帶動需求高成長，加上各晶圓代工廠，紛紛啟動擴產、建廠計畫，未來數年恐更加短缺；二是網通與高速傳輸，同樣也因應用面擴增而需求爆發，更多數據資料、更高速傳輸、更高畫質影片甚至更快充電速度，USB 4相關廠商營運成長機會濃厚。

三是次世代顯示技術，ＣＥＳ展上國際各品牌大廠在次世代顯示技術上較勁，OLED背光技術拿下行動裝置後，韓廠搶攻高階電視與筆電市場，而台廠引領的Mini LED，壽命長、耐高溫特性正中OLED罩門；四是生技產業，病毒橫行依舊煎熬，疫苗、快篩試劑需求炙手可熱，新藥波動高，投資前須更謹慎，如製藥、醫材、通路等營運掌握度相對較高，具殖利率的穩定績優股為佳。

五是伺服器，國際科技大廠持續增加雲端建置資本支出，國內代工廠也同步看好前景，缺料干擾可望逐步獲得改善，Intel與AMD皆將推出新平台ＣＰＵ，預期將會帶來新一波的換機潮；六是自駕車與電池，車用晶片供不應求，未來對半導體需求只會持續升高，此外，電池模組占電動車成本約三～四成，台灣有不少相關或是周邊廠商值得持續留意。

跌時重質 逢低布局

金融指數於年初創下二四年來新高，架構在去年獲利大幅度成長之上，尤其擁有壽險、證券的金控公司，更是多年來的最佳表現，或許因為高基期，今年再次繳出大幅成長的成績單並不容易，但是維持穩定以上的機率仍是不低，另外，升息將有助於擴大利差，去年成長幅度較低的銀行股，今年值得留意。

傳產股當中，最受矚目的是去年超高獲利的貨櫃航運，近日占三成運力的２Ｍ聯盟宣布，將縮減二月預定亞洲開往北美的跨太平洋航次，農曆年貨量減少是正常現象，塞港問題也依舊無解，船開過去也只是排隊，此舉將有助穩定運價於相對高檔，不過國內貨櫃三雄股價依舊疲弱，航海王能否彈升架構在兩大時點。

一是股利政策，股價越跌則殖利率越高，不過這是市場已知利多，不一定真的能夠帶來效益，二是第一季甚至到傳統旺季之前，若運價持穩相對高檔，則營收與獲利都可望優於原先預期，就有較大幅度的表現空間，重點還是在籌碼流向。此外，原物料相關包含鋼鐵、造紙等，評價也將受到貨櫃航運持續連動。

農曆年後，二月僅有十五個工作天數，三月於國內將有密集公告年報、融券強制回補、董事會與股利政策、法說會等大事件，國外最重要的是聯準會動態，回到操作來看，跌深過後會有技術性反彈，短線投機看個人能力，而長期投資的機會，產業趨勢向上、營運成長性強、殖利率穩健，好標的基本條件從未改變。


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