投資達人股魚傳授 「不看盤投資術」(2014-11-14 10:38:16 理財周刊 | 洪寶山)

同樣是受薪階級的股魚，利用閒暇時間鑽研股市投資術。理工背景出身的他，理性分析財報、追蹤產業動態，不盯盤竟也大賺千萬，成為股市傳奇。

受訪者介紹
出生：1977年
最高學歷：台大機械工程所
著作：《不看盤投資術：小散戶安心睡覺、放心賺錢》、《股市大贏家：明牌藏在財報裡》
部落格：www.stocksardine.com

不景氣的年代，更需要理財。和普羅大眾一樣是受薪階級的投資達人股魚，從基層往上爬，現任職於科技公司擔任研發主管。從大學時代即對選股投資產生興趣，經過十多年實戰磨練，練就精確的財報分析技巧，能夠領先大盤找出做中、長期的潛力績優股。

本周「理財我最大」節目，邀請股魚暢談不用每天盯盤，就能有穩定獲利進帳的致勝心得。

簡化資訊來源

當其他人周末忙著約會或補眠，股魚卻認真地利用閒暇時間，準備投資功課。股魚笑著說：「平日都在認真工作，沒時間盯股價，手上的籌碼自然不容易被洗掉。」股魚一席話看似輕鬆，卻點出了一個關鍵點，只要做好投資功課，長期持有績優股，反而賺得更多。

至於如何篩出績優股？股魚認為，還是必須倚重財報，畢竟「基本面見真章」。可排除市場的雜音干擾，專注在財務數字透露的公司營運真相。

股魚強調，新聞報導都是片面呈現。好比近期炒得沸沸揚揚的藍寶石玻璃消息，新聞有正有負。典型的炒作新聞，則是暗示藍寶石玻璃將被蘋果的手機採用，並且將有台廠受惠。

但也有另一則新聞指出，藍寶石玻璃的良率不高，加上現有供應商的全部產能不夠完整供貨，蘋果手機採用藍寶石的機會頗低。而最終結果，隨著蘋果公布手機，確實知道因為產能和良率問題，而沒有被大量採用。

股魚建議投資人，要謹慎選用資料來源並下判斷。尤其目前處於資訊爆炸時代，過多資訊，反而容易讓投資人判斷失焦。股魚認為，與其淹沒在龐雜的資訊裡，還不如簡化資訊的來源和判讀的數據，只保留具公信力的消息來源，才不會被海量且無用的資訊所遮蔽。

正因為消息來源太冗雜，股魚的「不看盤投資術」，讓投資人可從財報中觀察關鍵數據，不用承受做短線的盯盤壓力，心臟跟著技術線型高高低低，較為安穩地賺取股票投資財。股魚提供三大原則，可合理規劃不看盤的投資步驟。

「不看盤投資術」賺中長期

一、先確定何種資料來源，可以當成投資參考的依據。
二、財務數據的判讀準則，要能判斷好、壞。
三、設定買進與賣出條件。好比買進時的條件狀態，或者賣出時的成立條件。

股魚提醒投資人，非常重要的是，這些設定想法，必須要在個股買進前就先決定好，不能在面臨決策點時才考慮要怎麼做。

投資人常犯一個錯誤，總是等到問題迫在眉梢了，才去問該怎麼處理和解決。最常見的就是類似賣出、停損的問題，這個問題的答案，應該在買進前就要先決定，遇到變故時，只是按表操課，不能帶有太多的個人情緒。

至於如何看財報，股魚認為可觀察關鍵數據、篩選指標選股，並核對公司財報品質以剔除地雷股。再將個人所看好的產業個股，與同業相比較，並試算合理價位，待投資價位浮現後，建立投資部位，制定買賣計畫。

基本面見真章

股魚說：「每一檔股票投資都是『工作專案』，定期檢視持股基本面變化，就能提升獲利勝率。」股魚挑明說，股東權益報酬率(ＲＯＥ)大於八％的公司，才值得投資人布局。

另外，財報三率，也就是毛利率、營益率和淨利率，都至少要大於零，這是最基本的投資要求。如果連財報三率都沒有大於零，公司肯定虧損，不宜列入投資名單。

還有，藉由現金股息的發放，也可作為檢視一家公司是否掌握充足現金的指標。至少公司要做到連續五年配發現金股息。有些公司為了美化財報數字，可能透過借錢發放現金股息，或許連續一、二年辦得到，可是連續配發五年，完全是靠經營實力了。

最後，股魚提醒，如果想當個不看盤的投資人，新股不宜列入考慮範圍，最少要有八年的財報數據可供檢驗。新公司沒接受過市場檢驗，容易被過度高估或低估，這並不符合財報選股的邏輯原則。


掌握產業動態 適當評估風險

財報會說話，但是股魚也提醒投資人，投資市場存在太多變數，財報之外，產業動態也要一併了解。今年最典型的例子，便是太陽能產業。年初一片大好，沒多久之後，雙反風暴延燒台廠，整個產業經營連帶受影響。股魚提醒，這類事件領先財報發生，投資人一定要及時掌握，以了解公司經營能力的改變。

變數即風險，既然有投資風險，股魚提供兩種作法讓投資人應對。

一、直接迴避：避開景氣循環、電子類股，這兩種類股容易受到技術改變、產業法規調整而產生較大的波動。投資人若沒時間注意產業變化，在一開始投資時，便要考慮先將這些容易發生產業波動的類股排除在外。

二、部分承受：就實務上而言，最可行的作法，是將投資部位分散在各種不同的產業上，然後將投資的注意力放在財務數字上。

這樣可以大幅減少需要判讀的資料量，但投資人普遍習慣於採用重點投入與單一個股重壓的投資方式。舉例來說，像強調現金流策略的投資人，可能全部重壓中華電(2412)，而將較少資金分散在其他同類型的個股上。

簡單的單股策略較容易執行，缺點就是要隨時緊盯注意產業變化。但也因為介入特定個股太深、部位過大，一旦遇到發生產業變化時，反而不容易下決心調整部位。

不過每種投資方法，都有優缺點存在，投資人必須正視問題，並事先研擬對策作法，不能一味期待目前所使用的操作方式，都一定可以保證具某程度的獲利水準。

股魚總結說，以個人而言，採用風險分散式投資方式。將資金分成約十五～二十檔個股投入，每檔個股所占的資金比例不超過一○％，避免單一個股判定失準，進而造成整體投資部位大幅度虧損。

雖然這是一種犧牲最大報酬率換取相對穩定的投資策略，對於報酬率的期待，股魚認為，只要能高於定存、貼近大盤風險的波動報酬就可達成目標。而就實際面來看，這樣的投資策略可以創造出年複合超過一○％以上的報酬率。

股魚自承自己是資本市場「股市小魚」，將投資方法步驟化、理性化之後，可避開股市裡的大魚，避免小魚被大魚吞食的慘況。

雖然已在股市打滾超過十年，擁有一身投資術好本領。但結束採訪後，股魚還抱著數本厚重的投資學理論專書，準備到圖書館苦讀。十年千萬，股魚賺得一點都不輕鬆。

《理財周刊》發行人洪寶山
如果不願意比其他人多做一些犧牲，
就別期望能夠達成比別人更大的成就。

投資心法～股魚
投資不全然是場智力比賽，而是一場考驗心理與紀律的競賽。

股魚分享
會計師評語透露不為人知的財報小秘密

「會計師評語」是利用專業人士來協助判定財報。若會計師都覺得公司財務有潛在問題，自然不會給出合理評價，甚至拒絕認證。會計師若碰到過於異常的數據，便會暗示在公司年報評語上。正常公司得到的評語，都是無保留意見或修正式無保留意見。有問題的公司，才會出現保留意見等評語。

五種會計師的評語模式：
1.無保留意見
2.修正式無保留意見
3.保留意見
4.否定意見
5.無法表示意見

播出時間：
每周日上午11:00~12:00

播出頻道：
正聲廣播電台FM104.1
(新竹以北皆可收聽，網路全世界同步)

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