年線投資法 判斷黃金長線買賣點 ( Money錢雜誌 文／朱國鳳)

金價已經走了10年的大多頭，會讓人流口水的好買點，像是2001年的300美元、2008年的700美元，其實用年線投資法都能抓得到。

本專欄從今年2月號開始，持續介紹影響金市基本面的重要因素，認識基本面的目的，是為了確認多空趨勢，但是確認趨勢後，又要如何找買賣點呢？此時就可以靠技術面的幫忙。

臺灣銀行貴金屬部副理楊天立表示，長線投資最簡單的技術指標就是年移動平均線，簡稱「年線」，也就是過去一年所有交易日收盤價的平均值。當然，平均線的種類很多，也不限於只採用收盤價，但運用收盤價計算的簡單移動平均線還是較為方便通行，且長期來看， 誤差還不致於太大，因此參考性很高。

年移動平均線變數 是長線多空的分水嶺

年線為何是長線多空的分水嶺呢？如果我們將多頭與空頭兩大勢力想像成戰場上對峙的兩大陣營， 不管哪一陣營在發動攻勢時， 都會分成前鋒、中鋒、後衛，均線裡的周線、月線就像是前鋒（短線投資）；季線、半年線就像是中鋒（中線投資）；年線就像是後衛（長線投資）。

如果激戰之後，多頭陣營的前鋒、中鋒部隊都已潰不成軍，甚至後衛也被攻破，即金價不只跌破中短期均線， 還正式跌破年線，代表投資期間長達1 年以上的投資人也出現虧損。由於長線投資人的信心一向堅定，才會長抱1年以上，但是當這種投資人也面臨虧損，就有可能拋售認賠出場，此時幾乎可以斷定整個多頭陣營要豎白旗了，也就是多頭趨勢將轉為空頭趨勢，因此年線可以當成金市長線多空的分水嶺。

細心的讀者或許會好奇，台股年線指的就是台股過去一年、所有交易日收盤價的平均值，但是不少國家都有黃金期貨交易所，金價年線又是取樣哪一個交易所呢？楊天立表示，國際主要黃金期貨交易所在東京及紐約，而主要現貨黃金市場多是店頭交易，所以自雪梨開始，經東京、香港、新加坡、瑞士、倫敦到紐約，按地球自轉順序，每天開市時間最早是澳洲雪梨、最晚開市是紐約，因此金價取樣對象就是以紐約期貨交易所的近月期貨收盤價，或是美國現貨黃金交易的最後報價為參考，去計算出期貨或現貨金價的年線。

長線投資要如何用年線找買賣點呢？以下是3大運用心法。

心法1 黃金交叉是買點 死亡交叉是賣點

當金價走勢由下往上穿越年線，技術面的術語稱為「黃金交叉」，表示金價漲過年線，代表目前市價已經超過過去一年進場投資人的平均成本價，也就是長線投資者開始獲利賺錢，長線投資人的信心受到鼓勵，將會緊抱黃金部位，因此可以將黃金交叉當成長線買點。

反之，當金價走勢由上往下穿越年線，稱為「死亡交叉」，表示金價跌破年線，當目前市價已經低於過去一年進場投資人的平均成本價時，連長線投資人都開始賠錢，原本緊抱的黃金部位將會鬆動，就要開始注意長線賣點。

要注意的是，不是一出現黃金或死亡交叉， 就立刻買進或賣出，而是應該等到黃金交叉後，金價能夠一段相當時間都正式站穩在年線之上； 或是死亡交叉後，金價始終無法再翻越到年線之上時，趨勢才算正式成形，再決定買進或賣出。

空手投資人如果發現，金價漲多之後回測年線時，年線如果發揮很強的支撐作用，亦即不易跌破年線時，這也是一個好買點出現了。

心法2 上揚是買點 下彎是賣點

由於每一個交易日在收盤時，都可以算出最新的240日線數字，如果連續一段時間的收盤價都是節節上揚，計算出來的平均值當然會逐步墊高，用這些平均值畫出來的年線，就會出現上揚的走勢，表示長線多頭趨勢成形，長線買點出現；反之，若連續一段時間的收盤價節節下挫，計算出來的平均值就會逐步減少，年線就會出現下彎走勢，表示長線空頭趨勢成形，長線賣點出現。

但是楊天立提醒，年線既然是過去240 個交易日的平均收盤價，通常取樣時間愈長、靈敏度也會愈低，有時會碰到連跌10天後，因為年線cover過去上漲的時間遠多於最近的10個交易日，年線仍然上揚，因此要注意等到年線上揚或是下彎再決定買或賣，時間可能會落後好幾個月。

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