瑞銀發表報告指出,騰訊音樂(01698.HK)第三季業績大致符合預期,惟在缺乏超預期表現和行業整體疲弱下,騰訊音樂(TME.US)美股隔晚(12日)下跌。
對於騰訊音樂的核心音樂訂閱業務,該行認為公司持續在訂閱用戶數和單個付費用戶月均收入(ARPPU)之間尋求平衡發展。該行看到公司超級會員(SVIP)轉化的初步進展,SVIP用戶達1,000萬(佔第三季總訂閱用戶的8.4%),主要由於獨家內容、高品質音頻和多樣化的使用案例。該行估算SVIP的平均ARPPU達15至20元人民幣,仍有進一步的提升空間。隨著SVIP佔比增加,估計ARPPU持續增長,於今年第四季及明年有望達至11及11.8元人民幣。
對於騰訊音樂的訂閱用戶,該行相信公司憑著全面的內容供應及營運能力提升,今年第四季及明年可保持每季度平均淨增長200萬的水平。
該行預期市場對騰訊音樂2025年增長預測不變,但投資者或對其SVIP滲透率的執行情況及ARPPU趨勢的可見性展開討論,或令短期股價波動。該行將騰訊音樂今年第四季及明年收入預測各下調1.7%及0.9%,至73億及310億元人民幣,主要由於非訂閱音樂和社交娛樂的疲弱所致;另對其經營開支預測上調1.3%及3.4%,與第三季趨勢一致。該行對公司今明兩年的每股盈利預測各下調2.5%及1.7%。該行維持對騰訊音樂美股「買入」評級,目標價14美元。(jl/da)~
阿思達克財經新聞
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