《大行》招商證券降理想(02015.HK)目標價至110元 下調盈利預測阿思達克財經新聞 (2024-08-30 10:17:50)

招商證券發表研究報告指，理想(02015.HK)第二季業績優於預期，當中純利按年及按季分別減少52.3%和增長86.2%，高於市場預期。不過，定價策略與產品結構拖累毛利率，而裁員降本見效。公司預計，第三季將交付14.5萬至15.5萬輛汽車，對應8至9月平均單位交付5萬輛。

招商證券表示，理想第三季改善確定程度高。L6自6至7月連續兩個月單車交車破2萬輛。L6爆發帶動第三季總銷售量按季大升，規模效應增強推動毛利率改善。另外，第二季裁員等降本增效令費用率較上月明顯下降。如下半年持續見效，第三季的費用率將持續下行，令盈利能力改善。不過，第四季仍存在不確定因素，因為公司缺乏重磅新品，加上如果同行積極擴張，公司或會被逼降價防守。

該行預計，集團將於明年上半年迎來轉機，多個純電車型上市，公司應可憑藉增程及純電協同的優勢，近期的智能駕駛突破，以及高效能營運能力，有機會在高端純電市場中獲得突破。該行下調集團2024至26財年非通用會計準則淨利潤14%、16%和22%，將目標價由123元下調至110元，維持評級「增持」。(sl/k)~

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