不必苦等降息！債券型基金今年績效近5% 專家：兩手策略當贏家 (2024-05-15 10:00:00)

隨著ETF的盛行，投資人不免產生迷思，以為ETF績效一定勝過基金經理人選股選債的傳統基金。其實，並不然，以國內89檔債券ETF為例，今年前4月績效，平均只有1.31％，遠遠不及債券型基金的4.7％。專家說，債券型基金有專業團隊管理，經理人主動選債操作，有機會賺取超額報酬。

進一步來看，今年前4月績效前10名的債券型基金，平均來到11.09％，反觀績效前10名的債券ETF，平均是7.87％；至於熱賣的債券型基金，前10名平均績效是5.66％，反觀熱賣的債券ETF，績效竟是-0.6％，換句話說，擁抱熱門債券ETF的結果，其實是虧損的。

再以台灣目前熱銷的投資等級債基金為例，富蘭克林坦伯頓精選收益基金，今年截至5月8日，績效5.6％居冠，其次是安聯美國收益基金的5.5％，報酬率都超過5％，遠勝同期間的絕大多數債券ETF。

專家說，去年以來，資金湧入長天期的債券ETF，但績效反而落後，投資人越跌越買，普遍都是在苦等聯準會降息，屆時債券價格上漲，可以賺取債券價差的資本利得，然而，聯準會降息時間仍是未知數，市場預期一再延後，投資人也只能苦苦等候。

至於傳統債券型基金，專家分析有5大特色，首先是專業經理團隊操盤，也因此可以靈活操作，選擇適切的持債到期期間或決定每檔債券的持有期間；同時擁有多元幣別及穩定配息股份可供申購，月領息機制可滿足定期現金流需求；第三點是債券型基金配置大多有幾百檔債券，或可靈活佈建多種類型複合債，分散風險；第四點是流動性高，每個交易日公布淨值，供投資人申購或贖回；第五點是基金公司議價能力高，可以跟券商議價，取得比一般投資人更優惠的價格。

專家建議，無論是想要參與債市多頭行情的空手投資人，或是已經持有債券ETF的投資人，可別忽略了債券型基金，若採取兩手持債策略，可以兼顧價差與收益。

至於要佈局哪一類債券型基金？法人檢視美國聯準會1989年以來，五次貨幣政策調整經驗，發現美國綜合債自停止升息日之後24個月，平均報酬率為19.69%。而自停止升息到降息首日平均歷時8個月，這段期間債市平均上漲8.94%，顯示美國綜合債的多頭行情，提早於降息前已經啟動，研判這一回，也很有機會歷史重演。

以今年以來績效領先的富坦精選收益基金績效為例，現階段已較過去增加美國公債、投資級公司債等高品質資產，搭配非投資級債，以創造更多收益來源。整體投資級債的配置目前接近七成，處過去十年來高緣水準，非投資級債配置則降至十年來低緣位置，約近三成。

過去，2020年新冠疫情發生，該基金隨即調整非投資級債配置，由當年二月的21%增至年底的38%，搶搭聯準會大舉寬鬆的反彈行情；2022年高通膨危機，則是趁著債市殖利率高漲，增加投資級債，分享罕見的高息行情，凸顯債券型基金的機動靈活特色。