聯準會對通膨變化保持觀望 川普關稅政策恐影響降息時機 (2025-02-20 10:46:00)

美國聯準會1月會議紀要顯示，決策官員普遍認為，必須觀察通膨是否進一步下降，才可能考慮降息。此外，美國總統川普的關稅政策可能推升通膨，也成為影響貨幣政策的重要變數。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在1月會議上，一致同意將聯邦基金利率維持在4.25%至4.5%，截至2024年已累計降息1個百分點。官員們指出，目前的貨幣政策已比去年緊縮時期顯著寬鬆，讓決策者有時間評估經濟形勢。

會議紀要亦指出，聯準會希望在確保經濟仍接近充分就業的前提下，觀察通膨是否進一步放緩，再決定是否進行額外降息調整。

與此同時，聯準會官員對川普的貿易政策表達擔憂。川普近期已實施部分關稅，並威脅擴大至汽車、藥品和半導體等關鍵產業，甚至可能逐步提高關稅稅率。這些政策可能推升企業進口成本，進而影響終端商品價格，以致阻礙通膨回落至2%的目標。

會議紀錄特別提到，「企業普遍反映，若新關稅生效，將把更高的生產成本轉嫁給消費者」，加劇物價壓力。此外，聯準會官員示警，「貿易與移民政策變動可能構成通膨上行風險」。目前市場多半預期7月或9月，可能是今年首次降息的時間點，而非市場先前預期的上半年。

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）對關稅政策的影響保持謹慎態度，未做出明確評論，但其他決策官員則認為，貿易政策可能影響通膨走勢，進而影響降息時機。儘管有關稅和通膨的不確定性，會議紀錄同時顯示官員對經濟前景仍抱持樂觀態度。特別是政府監管放寬、稅務政策可能調整等，可望為企業帶來積極預期，可能提振經濟成長動能。

目前，美國通膨指標顯示消費者物價（CPI）仍高於預期，但批發價格則顯示上游成本壓力有所緩解，反映通膨數據仍存在波動。