外銷股的美好時光(2022-11-17 15:46:40 先探投資週刊│黃俊超)

通膨持續席捲全球,歐洲央行今年兩度升息,分別為兩碼與三碼,基準利率提升至○.七五%,強力升息使得歐元與美元暫時維持在一比一平價附近,然美國八月CPI依舊在高原期,且略高於市場預期,恐將迫使今年美國聯準會接下來的三次升息高於原先預測,也代表至年底美國基準利率可能挑戰四%。

台、美利差持續擴大

美國聯準會九月二十二日公布升息幅度,同日下午台灣央行也將公布第三季理監事會議結果,市場預期美國升息三碼、台灣半碼,而美國全年恐將會升息十五碼,台灣上半年共升息一.五碼,重貼現率回升到一.五%,就算再升息半碼到一碼,與美國利率差距越拉越大,且第四季再擴大的機率仍高。

雖然生活中可以明顯感受到物價上漲,不過台灣八月CPI年增二.六六%、中斷連續五個月突破三%,與美國八%以上的高原期相去甚遠,升息幅度並不必如歐美般的積極,更何況為了平衡經濟、後疫情時代等因素,加上中國與日本採取貨幣寬鬆政策,央行面臨夾攻,近期匯率迅速貶值,幅度逐漸追上鄰國。

新台幣年初約二七.五元,第一段貶值至五月二九.七美元,而後至八月中旬盤整於二九~三○元之間,再隨美元指數轉強開啟第二段貶勢且尚未趨緩,至九月二十日已來到三一.四五一元,今年共計貶值幅度近十三.五%,雖然幅度與鄰國差距並不算是太大,不過歐、日、韓等其實都在去年初就已走貶。

簡單來說,歐、美仍將持續升值,中、日採取貨幣寬鬆,韓國則陷入連續五個月的貿易逆差,在通膨未除與國際間的連動,加上相對關係的背景下,新台幣持續貶值的可能性仍高,基本上有利於出口而不利進口,但是經濟成長趨緩及貨幣具相對比較性,因此縱然新台幣走貶,不過若較主要競爭對手為輕,仍不一定有利。

日、韓今年分別貶值二六%與十七.六四%,若拉長至去年低點,則分別是四一.三%與二九.六五%,而歐元全波段最大貶幅約兩成、人民幣約十一.五%,新台幣的貶幅基本上只略高於中國,而低於歐、日、韓。企業最重要的是產品本身的競爭力,匯率影響則必須看對手是哪個國家、主要出口到哪裡。(全文未完)

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