存股入門第一招　營益率決勝負(2022-11-03 15:55:04 先探投資週刊│黃俊超)

疫情改變生活與寬鬆貨幣政策交雜的後遺症，加上俄烏戰爭尚未看到盡頭，通膨成為多數國家頭號大敵，美國聯準會與歐洲央行採取緊縮政策，而日本與中國則偏向寬鬆政策，貨幣政策與經濟狀況不同調，國際資金大挪移，股、債市劇烈震盪，近日美元指數衝高至一一○，美國以外多數國家貨幣趨於貶值。

寬鬆貨幣政策與中美關係轉為對立關係，是台股衝高的重要原因，美國力挺與台積電的重要性，推升台灣於國際上的地位，接下來還有台灣政策法，不過來自中國威脅的地緣政治風險也同步升溫；貨幣政策轉向除了升息之外，聯準會縮表金額自九月起，將會倍增至九五○億美元，市場動能持續降溫。

漲時重勢 跌時重質

上半年台灣上市櫃公司獲利表現仍是亮眼，不過外資繼前年賣超五三九四億元、去年賣超四五四○億元之後，今年至九月五日在台幣貶值的背景下，更是變本加厲突破一．一兆元，雖有投信與國安基金力挺，加權指數仍是偏向修正脈動，櫃檯指數技術性反彈相對較強，然而經濟前景疑慮仍深，投資當回歸基本面。

「漲時重勢，跌時重質。」未來產業展望持續看好、財務體質相對較佳，且具備獲利與配息能力的公司，若逢系統性風險而出現修正，反而應該是逢低布局的時機點。財務報表中包含毛利率、營益率、存貨周轉率、獲利能力等相關數據，為公司展現營運與競爭力的表徵，也是該加碼或是換股操作的指標。

營益率為企業創造營收之後，扣除營業成本與營業費用後，所能獲取的利潤比率，維持穩健則有利於以股息為目的的長期投資，如電信、保全等，若向上成長還將更有利於提升資本利得，較易發生於走在正確的趨勢上，或是在該產業取得領先地位，可搭配毛利率、淨利率一併觀察，且與同產業公司相互比較。

僅從單季數據觀察，雖然可能是成長或衰退的開端，不過容易因為其他因素而導致突兀現象，也與產業特性或季節性因素有關，相對之下，連續數據具較高參考意義。新台幣貶值有利出口而不利進口，上市櫃公司上半年營益率為正數，且較去年全年成長與至少持平共計為七一七家，略高於衰退的六三八家。

台積電、欣興營益率步步高

股市走在景氣變化前，包含台勝科、欣興、聯電、台星科、廣積與由負翻正的常珵、豐達科、威盛等共計七三家公司，營益率的絕對數字呈現雙位數成長，不過股價並不同步，若已經反應在先且前景出現雜音，則修正幅度也可能高於指數跌幅。（全文未完）

全文及圖表請見《先探投資週刊2212期精彩當期內文轉載》
◎封面故事：低調中型績優股 馬步扎穩
◎特別企劃：消費電子的王者 蘋果不敗
◎焦點議題：台積電技術論壇 前瞻指標熱議
◎國際趨勢：綠能發電股 成強勢指標
◎產業脈動：功率導線架應用廣泛 雙雄勝出
◎重要資訊：上市櫃半年報營益率各前200強
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