萬點衝關總動員(2017-05-15 10:09:38 先探投資週刊│方亞申)

台股本周在總市值王台積電、股王大立光創新高下，指數最高達九九七六點，距離萬點大關只有不到三○點。隨後受美股大幅拉回而退守五日線。其實萬點大關，環顧台股歷史的確是相對高檔，以指數在一九九○年創下一二六八二點歷史天價後，至今只有三次超過萬點，這次台股權值股、集團股、低股價淨值比股全都輪漲，攻擊陣營算是最完整，超過萬點似乎不難。當然前提是美國股市不宜再連續大跌破季線。

蘋概股攻萬點打先鋒

記得一九九○年台股創下歷史天價一二六八二點，是由金融股領軍，集團股在前一、二年就出現高點。第二次台股在一九九七年創下一○二五六高點，則是由電子股領軍，第三次則在二○○○年二月二十九日創下一○三九三高點，當時就是著名的網路泡沫破滅。最近一次則在二○一五年創下一○○一四點，這次領軍則是台積電、大立光、和碩、可成等，也就是蘋概股，其他則有運動成衣休閒的豐泰、儒鴻、聚陽以及工業電腦族群，加上部分金融股如富邦金，創下六九元高價。

而這次台股領軍的包括台積電、大立光及蘋概股原班人馬（加上一些新秀），最重要是有集團股台塑集團、低價傳產產品漲價、高殖利率及科技新應用等相關族群。而台股上漲，權值股ＰＥ都不算高，重量級股台塑四寶、蘋概族群ＰＥ都不高，平均還在十五倍上下。加上正值各公司公布去年股息分配，殖利率超過五％公司超過一百家以上。這次尚未動用到進入升息循環受惠股金融股。

萬點是台股很大關卡，過去幾次攻上後皆引來大拉回，若能在萬點之下整理久一點，相對將更穩固。

若分析這次陣容，蘋概股一定是重要焦點，蘋果這次將推十周年新手機，外資機構皆高度認同，認為新機銷售至少超過一億支以上，且這次改變及新應用多、單價也將提高，對蘋果本身相當補，蘋果股價在巴菲特低檔大買加持下，股價頻創歷史新高，而新機效應對於台灣相關供應鏈業績有相當大的拉抬作用，其中台積電及大立光都將受惠（台積電每上漲一元對台股指數貢獻八．八點）。台積電上半年業績較不如預期，但下半年蘋果A11處理器出貨，拉抬力道將增強。大立光除蘋果加持外，各項新電子應用，對於鏡頭需求倍增，至少三家外資已調升目標價至五千元之上。若加上後面還有下半年出貨才將發威的鴻海（每漲一元對指數貢獻五．九點），這三檔股上漲，指數就很容易飛越萬點。

從防守角度來看，台塑四寶中台塑化今年將配息六元、台化配五．六元，殖利率皆超過五％，這種大資金進駐的個股，能有如此高殖利率是相當吸引人，台塑及南亞雖還未公布配息，但也不低才是。而台塑四寶占台股權重接近一成，每漲跌一元對指數影響力僅次於台積電，若台塑四寶能扮演防守角色，對台股低檔支撐將有一定幫助。

傳產漲價股低檔具支撐

再來從去年第四季以來上漲的塑化、鋼鐵、造紙、航運、化纖、水泥等類股，主要就是受惠產品漲價。近期國際油價雖跌破五○美元，原物料價格跟著回檔，但幅度不大。其中鋼品部分，中國今年將持續調控產能，預估今減產五千萬噸，對於穩定鋼價將有相當大幫助。油價即使跌破五○美元，但只要在四五美元之上就不會對塑化產品產生太大殺傷力。造紙連續漲價也不太可能馬上降價。換句話說，原物料股短線上漲力道稍弱，但是對獲利影響不會太大，反倒是第一季連續漲價，季報將相當不錯。

當然台股要上漲，內資回流，外資也需要加把勁，外資在上周買超台股四○一億元，本周至周三加碼一九四億元，一反三月首兩周外資各調節六一．三億元、一四二億元，台幣強勁升值，熱錢似乎大舉湧入。

台幣升值助長台股

若對照台幣走勢，以二○一五年四月底創下一○○一四高點來看，當年台幣也是強勁升值，從年初三二．○一兌一美元，到五月升到三○．三九三，升值五．○五％，台股從九○四八點上漲至一○○一四點，漲幅約十．五％。這次台幣從去年底的三二．二六，一路升至本周的三○．四一，幅度高達五．七三％，升值幅度已超過前次。若從去年底起漲點九○七八點起漲，這次突破萬點應是理所當然。且這次央行放手讓台幣升值，主要就是對應川普將在四月中旬公布匯率控制名單，台灣為免被列入打擊對象，加上韓元今年升值幅度超過六％，比台幣還大，央行只好放手升值，熱錢流入，這種現象可能還會維持一陣子；換句話說，台股資金行情還可期待。

不過要注意，去年第四季台幣貶值，大部分公司季報都很好，今年台幣大升值，若以去年上半年台幣升值約五％，上市櫃公司匯損超過二五○億元以上，這次恐怕也跑不掉，季底央行可能不會作帳，第一季上市櫃公司季報不太好。最近外資在期貨多單上，並未明顯增加，維持在五．五萬口附近，相對之前最高超過九．三萬口。台股要衝萬點外資期貨多單卻相對較保守，這是在樂觀操作之餘要注意的。

此外，美股從川普當選總統後大漲，是全球最大多頭，本周出現美國大選後、更是半年來的單日最大跌幅，也是今年以來罕見的明顯重挫。主因是上周先轉弱的金融股帶頭下殺，在於投資人擔心減稅政策是否能順利實施。美國國會即將針對取代歐巴馬健保的共和黨版本健保法案進行表決，令投資人先出場觀望，再加上川普當選後所承諾的大幅減稅政策至今尚未能順利推動，一連串不確定因素導致市場出現拋售賣壓。其實這都是找藉口拉回，最重要還是指數漲多、漲久了。

而企業財報公報也告一段落，市場沒有利多，且當時川普鬆綁金融業法規，使得金融指數漲最多，如今面臨獲利回吐賣壓也大，加上前周油價跌破五○美元，能源股也轉弱；落後補漲的科技股又大幅拉回，使得整體氣勢受影響。三大指數聯袂長黑跌破月線，看來似乎有向季線尋求支撐的可能。道瓊、S&P 500、Nasdaq季線分別在二○三二○點、二三一八點及五七○○點。美股既然是全球火車頭，就不宜連續長黑跌破季線走勢，否則也將影響到台股。

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