汽車產業新生態圈 (2018-10-04 先探投資週刊 文／馮欣仁)

對於汽車產業來說，今年可說是相當辛苦的一年，受到美中貿易戰的干擾，以及中國與美國二大車市成長趨緩之影響，造成全球主要汽車股的股價普遍呈現負報酬，技術型態空頭排列居多。日前全球第二大汽車零件供應商德國馬牌輪胎（Continental）更發布獲利預警，下修今年財務預測。

自從二○○八年金融海嘯以來，美國汽車銷售自谷底翻揚長達七年榮景，如今面臨到觸頂壓力，今年前八月年化銷量為一六五○萬輛，與去年同期相比只增長了○．四％。反觀，美國二手車市場卻欣欣向榮，由於美國新車價格高漲，造成民眾轉向購買二手車，據Edmunds.com統計，今年第二季汽車零售商售出一○四○萬輛二手車，為該公司二○○七年開始追蹤二手車銷量以來最高的單季銷量；顯示貿易戰已對美國汽車消費造成或多或少的影響。

中、美汽車股股價疲弱

俗話說：「傷人一千，損己八百」，美國三大車廠（通用、福特、飛雅特克萊斯勒）也是這場貿易戰下的受害者。福特汽車今年上半年在中國銷售量年減二五％，僅賣出四○．四四萬輛。根據LMC Automotive統計，這是福特自二○○一年開始在中國營運以來最大的上半年度年減幅度。根據中國汽車工業協會統計，今年前八個月，美國品牌汽車的市占率從一年前的十二．二％降至十．七％。受到美國政府對從中國出口的汽車課徵二五％關稅影響，福特也取消中國製的Focus Active跨界車款在美國的銷售計畫，面對貿易戰短期之內無法停火，福特全球營運執行副總裁韓瑞麒（Joseph Hinrichs）表示，決定加速在中國工廠生產更多林肯品牌（Lincoln）車型的計畫，顯然完全無視於川普要求汽車業回到美國製造的喊話。

連續九年居全球第一大汽車市場的中國，受到政策補貼減少，以及各大車廠競爭激烈，造成民眾購車意願減緩，衝擊中國汽車自六月以來連續三個月衰退。尤其，過去十年間，運動休旅車（ＳＵＶ）是中國汽車需求的一大推動力來源，但因對經濟前景的擔憂，消費者可能會選擇更便宜、更省油的車型。對於主要以生產ＳＵＶ為主的車廠，如龍頭長城汽車可說是首當其衝，股價從年初的十．二八港元一路回檔，最低來到三．九六港元，跌幅高達六一％。

除了長城汽車之外，去年股價大漲的吉利汽車，今年以來股價也從最高點二七．九五港元腰斬，最低下探十三．八港元。其實，吉利今年新車銷售並不差，前八個月總銷量達一○一．二四萬輛，較去年同期增長約四一％，並達到集團全年銷量目標一五八萬輛的六四％。不過，市場擔憂中美貿易戰持續延燒，造成中國股市重挫，引發民眾對經濟前景擔憂，恐降低購車意願。因此，除了長城、吉利之外，包括上汽、廣汽、東風、華晨、比亞迪等股價也出現走弱態勢。

豐田是貿易戰的受惠者

為報復美國對進口汽車徵收新的關稅，中國七月起對美國產汽車加徵二五％的懲罰性關稅，總稅率達四○％；但同時也大幅下調美國以外的進口汽車關稅，從二五％大減至十五％。這舉動對於車廠來說幾家歡樂幾家愁，首當其衝是德系車如ＢＭＷ、賓士在美國組裝生產的運動休旅車（ＳＵＶ），ＢＭＷ因此已提高在中國銷售的進口美國製汽車售價。

以生產內燃機引擎系統零件的宇隆，為搶攻電動車商機，也積極發展與電動車共用零組件，包括煞車系統及底盤懸吊系統零件，已接獲美國客戶的電動車傳動軸零組件訂單，最快明年下半年出貨。受惠新產品包括汽門系統和電子變速系統零件訂單挹注，以及二大客戶拉貨，下半年業績可望優於上半年，法人預估宇隆今年ＥＰＳ挑戰九元，可望成為車用零組件中，少數獲利創新高的廠商。（全文未完）

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