華興資本發表研究報告指，百威亞太(01876.HK)2024財年首季營業收入按年跌0.4%，略低於該行預期。該行解釋，公司同期於亞太地區銷量按年跌4.8%拖累營收表現。不過產品持續高端化及韓國市場銷售價格於去年第四季度上漲，推動公司平均售價按年增4.6%，在很大程度上抵銷百威亞太銷量下跌的負面影響，並帶動收入按年比較基本持平。計及不利的外匯兌換因素，百威亞太2024財年首季營業收入按年實減3.5%。
該行預計，百威亞太面對的高基數效應將持續至今年第二季度，而韓國市場或比中國市場更快出現復甦。該行解釋，公司於中國市場將繼續面臨艱難的競爭；至於韓國市場的壓力正逐漸被緩解，所面臨的競爭亦會更為輕鬆，其相對有利的平均售價優勢亦將持續至今年第三季。該行亦預測，百威亞太2024財年上半年的標準化EBITDA表現。當中，亞太東部地區將按年增長約30%，至於亞太西部地區預計按年只錄得小幅改善，並維持於較低的單位數水平。
華興資本表示，為反映中國啤酒行業整體增長弱於預期，該行更新對公司2024至2026財年的收入及淨利潤預測。並將其H股目標價由18.9元下調至16.52元，重申「買入」評級。(js/k)
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