林哲良：航空城概念股扮演資產領頭羊 ( 先探投資週刊 林哲良‧文)

就台股近幾十年來的發展歷程來看，「資產股」就像是打不死的蟑螂一樣，每隔一段時間，股市總是會掀起一股資產股投資熱潮，投資人只要不是買在相對的高點，總是有獲利的機會。當然，若能買在相對的低點，投資報酬率可是會讓人笑到合不攏嘴。


偉聯、南染引爆航空城概念

台股瀕臨七八○○～七九○○點之間的壓力區後，隨著九日ＫＤ逐漸下滑，短線盤勢震盪將加劇，而中線的波段修正則要看九周ＫＤ是否自高檔交叉向下。若九周ＫＤ正式交叉向下，投資人應順勢降低手上的持股，待盤勢走穩再介入。

在盤勢逐步進入震盪的格局之時，南染、榮運、偉聯等部分資產股近期的犀利走勢，卻相當引人側目。基本上，這應該與美國啟動第三次量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ３）之後，國際熱錢流竄造成新台幣升值及通膨隱憂浮現，導致資產保值的投資觀念抬頭有很大的關聯。

深入分析，這一波資產股的走勢並非那麼整齊，漲升幅度太小完全視各別題材強弱而定。其中，「桃園航空城」相關的概念股，因為有政策強力做多，所以近期股價走勢最為強勁，包括南染與偉聯都是頗具代表性的標的。


大桃園地產中長線樂觀

回顧過去資產股的走勢，在每一波多頭行情之中總會有批「領頭羊」，以房地產走勢總是跟政府的重大投資脫不了關係來看，這一波資產股多頭行情的「領頭羊」，應該非「泛桃園航空城概念股」莫屬。而依「強者恆強」的投資邏輯思考，此一次族群仍是這一波資產股投資首選。

在行政院於今年九月十八日聽取過交通部的「桃園航空城核心計畫」簡報之後，總投資金額高達四六三○億元的重大投資將正式啟動。預期開發完成後，將可創造二兆三千億元之經濟效益，並增加二六萬個工作機會，配合機場捷運的通車，以及桃園縣政府的都市更新與產業發展計畫，此舉將有利於大桃園地區房地產中長線的發展。

「桃園航空城」的發展雖以大園鄉為主要腹地，但因為桃園縣政府的都市計畫之重心，係以桃園市、中壢市、八德市及平鎮市為主，預計將其發展為政經金融中心，所以土地資產增值利益最可觀的區塊，可能反而會落在「桃園航空城」周邊，尤其是桃園捷運規劃進度最優先的藍線所經過的中壢市、八德市。


新「資產三劍客」呼之欲出

就目前股票市場的狀況來看，中壢地區資產股投資熱點似乎落在泰豐、大洋、新纖等個股身上；蘆竹地區投資熱點則落在南染、榮運等個股身上；而八德及大園地區投資熱點則落在廣豐、勤益等個股的身上。

除了這些「老面孔」，隨著「泛桃園航空城概念股」的熱度持續發燒，勢必有些「新秀」會陸續冒出頭；而從廣豐與偉聯飆漲的歷史來看，一○元以下（或附近）的低價股，投機力道最值得期待。目前土地資產價值遠高於股票整體市值的中福、華電及耿鼎，憑藉著低價的優勢，極有可能成為新一代的「資產三劍客」。


中福可能成為廣豐第二

中福、華電及耿鼎所持有的土地資產價值，若依近期市場成交價計算，預估至少應有二六億元、一百億元及二○億左右的水準，遠高於三家公司目前七．一億元、三六．八億元及九．九一億元的股票市值。而未來相關資產若經土地重劃或變更，增值利益將更可觀。目前，三家公司之中，以中福開發土地的意願最強，故可優先留意。

以今年上半年合併報表來看，中福自有資本比率高達八二．六二％，公司手上握有將近三．一二億元的現金，而負債總額僅有一．六九億元，很顯然，中福並沒有「賤賣」資產的疑慮，公司將會擇機讓土地應有的價值發揮至最高。

據了解，在紡織本業一直表現不佳的狀況下，中福已結束紡紗生產部門，並逐漸跨足營建及電子材料買賣等新業務，顯示中壢廠近二萬坪的土地隨時有可能處分或開發；而一旦進入相關的程序，中福極有可能憑藉著低價優勢，複製同業廣豐過去的股價走勢，挑戰面額。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1692期
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