郭貴玲：安泰、大眾大股東待價而沽 ( 先探投資週刊 郭貴玲‧文)

大眾銀挾著大股東凱雷基金將脫手持股的消息，今年以來股價大漲近九成；最近安泰銀接捧演出，傳聞隆力集團要以每股二十四元售股。

安泰銀過去兩年多在總經理丁予康整頓下，每年繳出每股稅後盈餘逾一元，二○一○年及二○一一年均分配現金股利○．六元的好成績，安泰銀股價從去年第四季擺脫歐債風暴衝擊開始反彈至今，股價淨值比悄悄站上一．三倍，傲視同業。


安泰銀股利優於大眾銀

客觀來看，安泰銀及大眾銀股本都在二百億元上下、國內分行家數各為五十五家及六十六家，同樣都是北部分行占五成多，對有意擴大銀行規模的併購買家而言，安泰銀及大眾銀的條件在伯仲之間。

不過，再仔細從銀行團隊及業務內容分析，買家除了要評估檯面上的價格，合併的雙方能否在極短時間融合，產生一加一大於二的效益，才是交易案的成功關鍵。換言之，即使市場認為安泰銀每股售價二十四元偏高，最終成交關鍵仍要看買方評估合併效益。

目前民營金控集團有財力、又有意願併購銀行的，大致為富邦金、國泰金、元大金、台新金及中信金，理所當然成為投顧廣發英雄帖的對象。但在考量合併後的互補性及綜效，富邦金、元大金及台新金對安泰銀應該會有較高的興趣。


富邦、元大、台新意願高

至於富邦金與台新金同樣都在子銀行深耕消金及財富管理業務，目前富邦金分行據點一二五家，台新金九十五家，均屬中等規模，若能合併安泰銀，分行家數馬上超越消金龍頭銀行中信金。

台新金財務長林維俊曾表示，台新金目前手上資金充裕，可用來併購的銀彈約三百億元，併購策略之一即是成為銀行龍頭之一，這也是多年前台新金規劃合併彰銀的主要原因。

富邦金目前分行家數一二 五家，其中企金分行僅十三家，若以財富管理業務角度來看，銀行據點愈多愈好；若以地區別而言，北富銀高達八○％的分行據點集中在大台北地區，分布最充足，中南部則是偏少，如果依照市場研究全台分行最合適家數二千家的市占一成估算，北富銀分行家數距離二百家的目標仍有不小的擴展空間。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1668期
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