黃啟乙：再次探討寶島科的價值 ( 先探投資週刊 黃啟乙‧專欄)

《富比士》雜誌每一年都會公布全球前一百大最有價值的品牌，一個品牌之所以會值錢，通常具備幾個特色，第一個擁有高知名度、高市占率，而且經過千錘百鍊。

長期以來，全球最有價值的品牌，大多是歐美的企業，但近年來中國企業入榜的家數明顯增加。


中國市場可以養大品牌

全球前十大最有價值品牌公司，很多是老面孔，惟最值得注意的是中移動，也就是中國最大的電信公司，擠進前十大品牌之林，似乎已說明了一件事情，中國市場的壯大，已令中國的品牌價值大大提升。就如同長期以來，我們不斷強調的一個觀念，只要是中國內需產業的領導品牌，未來一定成為世界級的企業，而世界級的企業，一定會有世界級的總市值。更簡單來說，就是大品牌，必定有大市值！

在二○○八年底，○九年初，《先探週刊》發掘了中國大潤發，認為該公司將成為中國最大，且最競爭力的量販通路企業，勢必成為中國最重要的通路霸王，未來也一定是世界級企業，因而造就了潤泰全的股價可以由十二．四五元，漲到一○八．五元，即便是拉回整理之後，現在還是可以站在八○元以上，本益比依然如此之高，這就是反應中國大潤發的價值。

今年初，中國大潤發已到香港申請掛牌上市，根據香港媒體公布的訊息，中國大潤發已是中國綜合零售商的第一名，去年營業額為五○二億元人民幣，遠遠高於第二名的家樂福。而最新消息也顯示，順利的話，中國大潤發可能會在今年七月份左右，在香港正式掛牌。

在中國大潤發之後，我們持續觀察，台資企業之中，還有沒有哪一家台資企業，可以在中國市場創造第一名的龍頭寶座，最後發現了海昌眼鏡公司，居然可以在中國打敗了世界知名品牌︱︱博士倫、衛康、視康，甚至在中國市場的市占率，還高達三成左右。

按照這個趨勢發展下去，當中國所得提升，成為全球大的內需市場時，中國極有可能成為未來全球最大的眼鏡市場，那麼第一大品牌的海昌，未來會發展得有多大？恐怕就難以限量了！


海昌是中國第一大品牌

海昌是金可國際百分之百所控有的品牌，寶島科則又持有金可國際二一％的股權，看到潤泰全因中國大潤發而貴之後，寶島科正在複製這個模式。

一千多家中國寶島眼鏡通路，到底有多少價值？或許可以從這樣來評估，在二○○七年，義大利的全球最大眼鏡零售商Luxottica，在北京、上海、廣州，用六億人民幣，收購中國在地的眼鏡通路業者，這家公司在中國有二七○家通路，換算每個通路的價值約一○六○萬元新台幣。


寶島科有意收購中國通路

相對的，中國寶島眼鏡則擁有更高的知名度、更高的利潤，通路位置更優，甚至在中國大潤發的通路上，都可以看到中國寶島眼鏡的銷售通路，估計平均每家店的價值，應該值一千二百萬元新台幣以上，以一千家店計算，價值應該超過一二○億元新台幣以上。

據了解，中國寶島眼鏡在中國經營團隊所擁有的三成多股權有意釋出，而接手者據傳就是寶島科。果真如此，寶島科的價值將大大不同！品牌加通路，威力更同凡響！

站在目前的趨勢上，寶島科已有橫跨兩岸眼鏡相關產業，以及通路的規模，再加上獲利不斷上升，可以預期，未來寶島科成為兩岸最大的眼鏡業者時，公司的總市值，仍只會有六○億元嗎？大家真的可以想一想！算一算！也許現在正是寶島科正式進入爆發的階段。更何況股價穿過百元的寶島科，已從冷門股變熱門股，股價的爆發力可以進一步期待，這也很像年初的全家，由超級冷門股，變成熱門股之後，股價是如何上升的！寶島科會不會再複製一次？倒是可以拭目以待！


建國工程中國獲利創新高

建國工程有幾個特點，首先中國的採礦業務，占了三分之一，而且是幫台泥等水泥業者，在中國採礦，當台泥在中國的增產規模愈來愈大之下，建國工程便可隨著壯大，獲利也跟著上升。另外，有三分之二是中國的混凝土業務，在水泥景氣、價格好轉之下，建國工程也跟著受惠！

另外，在台灣的業務上，亦有新的進展，其中高雄衛武營藝文中心開發案，令每年接單量由五○億元上下，提升至八○億元，手上工程量達一五○億元以上，預估在第二季之後開始認列入帳！當兩岸皆傳佳績之下，建國工程股價也經過長期整理之下，或有不同的格局。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1621期
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載
◎本週選股策略：缺電、缺水、缺糧概念當紅
◎謝國忠專欄：警惕第三波量化寬鬆
◎特別企劃：棉花價格高點　「回不去了」
◎特別企劃：新興國家面臨「黃小玉」戰爭
◎基金導航：台股迷霧即將散去