謝金河:潮水退了,看誰有穿褲子? (2022-04-28 先探投資週刊 文/謝金河)



過去一周,股市沒有出現極佳的好買點,反而是一場殺戮,這個反轉探底從四月二十一日開始,在G20的全球財長會議中,美國財長華倫及Fed主席鮑威爾再度重申升息抗通膨的態度,美國道瓊開高又殺低,重挫三六八點,次日再跌九八一.三六,二十五日反彈二三八.○六,二十六日再大跌八○九.二八。四個交易日共大跌一九二○.六一,道瓊指數從站上年線出現大殺戮,這是技術面在最關鍵時刻的反轉,這是另一股探底之勢。

至此為止,標普五○○指數已下探四一七五,距前波低點四一一四.六五很接近,科技股是這次跌勢重心,Nasdaq再探一二四九○.七四的新低,最慘的費城半導體指數從三九四六.一六跌到二九○八.一三,今年以來費半指數大跌二六.二八%,比起Nasdaq下跌二○.一六%、標普五○○指數下跌十二.四%及道瓊指數跌八.五%都還要沈重。

生技股炒作題材面臨壓力

美股的重挫從通膨升息開始,這幾天俄羅斯切斷供應波蘭的天然氣,又威脅可能引爆核彈,甚至不排除第三次世界大戰,使這場區域戰爭延伸至全球的風險升高,這個時候再遇上上海及鄰近城市封城,如今北京、甚至朝陽區壓力也大增,首當其衝的是中國深滬港股市的下挫,上海A股今年以來下跌二○.六九%,深圳A股跌三○.九七%,深圳成分指數大跌三一.三%,災情最重;滬深三○○下跌二三.四%,香港恆生去年已大跌,今年又跌十五%,國企指數下跌十八.八%,中國深滬股市成為今年全球最慘烈的市場。

台股今年從一八二一八.八四跌到一六二一九.四一(截至四月二十七日),下跌一九九九.四三,跌幅是十.九七%,櫃買指數從二三七.五五跌到一八八.一,重跌二○.八二%,可以看出今年上櫃的股價跌幅特別慘重。東北亞市場,日經指數今年跌七.六四%,南韓跌十.七六%,也相對較輕,但東協市場的越南、印尼、泰國、馬來西亞今年都相對抗跌。

全球股市經過三年奔馳,如今應驗了巴菲特的名言:「潮水退了,可知道誰沒有穿褲子?」這句話也可以正向來看:潮水退了,看誰有穿褲子?面對未來升息縮表的險峻環境,利率拉高,資金回收,通膨加劇可能讓經濟反轉,過去資金可以拱起很多成長股,現在潮水退了,過去憧憬成長的高價股,或是因題材炒作大漲的生技股,這回可能面臨很大壓力。

景氣走下坡才是重中之重

像這回全球半導體是重災區,費半指數大跌,率先衝擊台股,這一輪TSMC ADR跌幅慘重,台積電ADR從一四七跌到九二.七七美元,市值剩下四八一一.七七億美元,台灣的台積電也出現五二六元的新低價,過去三年是撐起台股加權指數最重要的多頭總司令,這回下跌二三.四%,台股當然使不上力。

眼前美國公債殖利率已逼近三%,台積電今年配十一元現金,股價下跌後,現在殖利率提升至二.○二%,但仍不到三%,最近陸行之先生建議台積電應把股息拉上十五元,如果是十五元,殖利率二.七六%,也略遜美債十年期殖利率,可能要十六元才比較靠譜。這次公債殖利率也造成中國股市大跌,因為美國十年債殖利率一度到二.九八三%,中國十年債在二.八六三%,這也造成中國資金淨流出。

不過除了公債殖利率壓力,景氣走下波才是重中之重的課題,最近AMD、Nvidia都大跌,去年Nvidia一度大漲到三四六.四七美元,如今跌到一八六.七美元,股價幾乎腰斬,市值也剩下四七○四.五三億美元。半導體股率先掉頭,影響台股往上的空間,也壓縮了高價IC設計股,像矽力KY從五四九○跌到二三八五元,已經是腰斬規格;最近成為新股王的信驊連殺六個交易日,股價跌至二二五○元;愛普跌到二二七元,股價已修正劇烈;今年上市的力智從一○一五元殺到四四三.五元,力旺從二五二○元殺到一○一○元,都令人頭皮發麻。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2193期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:森崴、雲豹多元布局搶風頭
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◎焦點議題:iphone組裝廠加速轉移
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