證交所董事長李述德：證所稅難退場 但可修正 (2013-04-01 Money錢雜誌 文／李兆華)

擔任過財政部長的李述德，是稅務專家，所以一接任證交所董事長，每個人都問他：「證所稅會不會退場？」「台股8500點是不是鍋蓋？」他認為，台股量能的真正問題核心，其實並不在此。

甫上任的證交所董事長李述德， 面臨的是一個充滿難題的證券市場。歐債帶來的紛擾未歇，證所稅議題也還在商討中，甚至投信經理人的操守問題，都變成投資人對台股的疑慮，導致股市的量能明顯退潮。如何讓台股活力再現，吸引投資人再度歸隊？市場的眼光都望向李述德。
曾經擔任過財政部長和櫃買中心董事長的李述德，向來樂於分享看法，這是他接任新職後首度接受雜誌專訪，暢談振興股市量能和證所稅等議題。
李述德認為，大盤指數是「結果」，企業的良莠、投資人的買賣決策，才是核心過程。只要讓上市企業優質化，也讓投資人能得到充分的資訊，創造出更多獲利機會，指數自然會正向發展。至於證所稅，他相信也會有平衡折衷的實施方案。

修正機制、產品多元

讓量能復甦
這段期間，無論李述德到哪裡，都有人詢問「指數有機會突破8500點嗎？」他只能笑說，指數是投資人綜合決策後的結果，會到幾點，他無法預測，證交所要努力的，是讓市場交易更活絡、商品更多樣、機制更公正、資訊更透明，為投資人創造更多賺錢機會，也希望保護更多投資人，重建市場信心。
李述德舉例，就像興櫃在今年初修改交易機制（在他擔任櫃買中心董事長任內完成），確保投資人能得到最佳報價，以及加快成交效率，讓興櫃日成交量從最低不到2億元，至今一舉突破30億元大關，創下自2007年7月以來的新高。
不斷修正機制，對股市量能就會有幫助。「雖然大家都認為成交量不足，但也要看跟哪個時期來比較。如果跟萬點時比，我相信比不上；若跟去年下半年比，我想量能已經有恢復活絡的跡象了。若是再把股市、選擇權、期貨市場加總起來，量能應該是逐步放大的。」
李述德強調，為了達到商品多元化，今年爭取海外企業來台掛牌，發行TDR（台灣信託憑證）仍是重頭戲。過去TDR 因為資訊不夠透明、財報公布方式和台灣上市櫃企業不同，造成投資較大疑慮。但自從今年IFRS 國際會計準則新制全面實施後，台灣的財報編制方式與國際接軌，代表TDR 的財報編制方式也和台灣企業一致，證交所會舉辦更多說明會，讓投資人了解海外來台企業的資訊。

健全體制、擴大市場

讓企業願意掛牌
目前TDR 的財報公布原則，仍是採取尊重原上市地交易所要求，例如香港只要求必須公告第2季和第4季的財報，等於半年才看得到一次，和台灣按季公布不同，也難免讓投資人心生疑慮。
李述德表示，證交所會積極鼓勵來台掛牌的公司，可以自願揭露季報，以提升資訊的完整性。
「TDR 不夠完美和不被了解是必然的，就像10多年前，大家也不了解ETF，但隨著時間過去，透過不斷的修正改善和宣導，慢慢被投資市場接受。TDR 也是一樣，每次出現問題，去解決就對了。」李述德認為，雖然有像爾必達倒閉這樣的狀況，但那是少數個案，不能以個案影響了通案，他幽默地說：「吃燒餅哪有不掉芝麻的，千萬別因為吃芝麻而掉了燒餅才對！」
關鍵還是在於，台灣的資本市場能否持續擴大。他很坦白地說，優質企業不是靠證交所去求就能求得過來的，只要台灣的交易制度好，投資環境好，想集資的企業「爬也會爬來」。
李述德回憶，他走訪中南部時，曾和很多有錢的當地企業主談話，這些企業主都表明不想讓自家企業掛牌，因為有錢自己賺就好。
他感嘆，「其實企業要脫離小型代工宿命，就應該上市籌資，把管理、研發、通路、品牌都建立起來，做出好的產品。好的產品就是一種社會責任，而不是捐錢、成立基金會才叫做社會責任。證交所今年52歲了，當年成立的初衷，就是要讓企業有籌資的管道，進一步改善經營品質做到產業升級。」

透過籌資管道

讓產業升級
今年1月， 知名的誠品生活（2926）掛牌上櫃，立即登上百貨股股王，李述德印象深刻：「一家資本額4.51億元的公司，可以創造出百億元的營收！誠品從書店擴充到販售各項生活用品，再擴充到布建通路，需要不斷有資金挹注，掛牌集資能讓公司永續經營，這也是台灣做產業升級最好的範例之一。」

◎更多精采內容請看:《Money錢》雜誌NO.67 2013年4月號