台股本夢比行情啟動 ( Money+理財家 Money+理財家提供)

520馬總統上任，預期7月就會立即啟動兩岸直航包機、陸客來台，加上愛台12大建設，台股本夢比行情強強滾。

準總統馬英九即將就任，將擴大兩岸開放與投入近4兆的資金加強公共建設，以提振台灣內需市場，在新總統的魅力下，近來台股受惠於信心回升、資金回流，長期偏低的本益比逐步回升，過去落後的台股，現在成為全球股市的領頭羊，市場都開始期待，台股本夢比行情發酵，專家預估，兩岸和解之後，台股攻克萬點只是「基本盤」，長線挑戰2萬點也許不是夢。

國內外主要券商在總統大選後紛紛調升台股評等，看好台股中長線將重回萬點之上。財信集團執行長謝金河認為，外資、內資都很看好台灣的經濟及股市將會受惠於兩岸大和解、大開放，加上港資、陸資來台，台股今年大有轉機，下半年就可能挑戰1萬點，如果能夠站穩1 萬點，加上台股本夢比行情進一步發酵，長線不排除進一步挑戰1萬5千點至2萬點，兩岸概念的資產、金融股勢必水漲船高。


信心回升＋資金回流 是本夢比啟動關鍵

謝金河之所以如此樂觀，主要是研判台股將有機會複製港股走勢。在2003 年SARS 疫情肆虐期間，台、港股指數差距只約3 千點，但之後兩地股市差距愈拉愈大，尤其香港股在SARS 之後與大陸簽訂「更緊密經貿關係安排」（CEPA），大陸城市居民大量湧入香港觀光消費，帶動香港服務業、金融地產由谷底回升，激勵港股從8千點起漲，一路過關斬將，去年更在「直通車」（開放大陸居民投資港股）題材發酵下，大漲至3萬多點歷史新高，同期間台股則兩度挑戰1萬點無功而返，但市場預期今年520 之後，隨著兩岸擴大開放，台股將有機會向上跟港股比價。

長期觀察台股的大華證券投顧董事長杜金龍指出，國內外經濟大環境並不會「馬上變好」，因此台股本夢比行情的重點在於本益比的提升，跟業績關聯性不大，而跟兩岸開放關聯性較強的營建、資產、金融等類股受惠最大，相關個股近期漲幅也最可觀。例如，資產股王台肥的本益比已經拉高到30倍以上，股價迭創歷史新高，大幅拉高了中低價資產股、具資產題材金融股的比價空間。

長期觀察金融股的美林證券台股研究部主管程淑芬也表示，個股獲利並不會因為政黨輪替馬上變好，但金融股近期漲勢相當亮麗，關鍵在於投資人的信心回升，「在兩岸開放、金融股登陸營運、擴大公共建設的題材激勵之下，大家認為金融股不會更壞了，光是信心回升這點，就足以大幅推升個股本益比。」


台股本益比 第一階段先從13.5倍回升至16倍

1999年，全球電子科技產業景氣大好，以電子科技股為主的台股平均本益比可達47 倍；2000年民進黨開始執政，由於科技股泡沫破裂，加上兩岸關係緊張，考量戰爭風險貼水因素，台股比益比一直往下降，不過這種情況自今年以來開始改變，台股平均本益比已經開始逐步回升。

杜金龍表示，9000 點附近的台股本益比約13.5 倍，相較於國際主要股市仍屬偏低，只要本益比回到16 倍，指數即可回到10500點，但如果指數要進一步挑戰12000 點或以上，就必須由業績回升行情來接棒，時點上恐怕要等國際經濟大環境回穩，因為台股權重最大的類股是外銷全球的電子股（跟兩岸開放的關聯性較小）。

由於市場相信準總統馬英九是一個「重誠信」而非政策反覆善變的領袖，更是中美兩國都能接納的人選，預期他開出的兩岸包機直航、開放大陸觀光客來台、推動愛台12大建設等選舉支票，都將在520就職之後逐步兌現，加上台股本益比偏低，吸引國內外資金持續流入台灣，這也是台股本夢比行情得以受到市場期待的關鍵因素。


內資是這波台股多頭主角

瑞展產經研究董事長陳忠瑞表示，台股這波本夢比行情其實早在選前就提前啟動，選後更是全面發酵，資金量能潮持續推升大盤，指數創新高趨勢未變。

但他也指出，最近媒體相繼大篇幅報導原物料大師吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）、新興市場教父馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）喊多台股，其他外資也普遍表示看好台股，但今年以來整體外資買超台股的金額其實不大，「外資喊多很大聲，買超動作卻不大，已匯入金額絕大部分是賺匯差，因此台股這一波主要是靠內資在推升。」

至於行情何時會到頂？陳忠瑞強調先不預設立場，因為本夢比行情很難去預估所謂的合理目標價，不過他提出幾個指標可以觀察：指標個股是否高檔爆量重挫？融資增幅是否高於大盤漲幅？盤面上是否有一線龍頭股轉弱，二線股活蹦亂跳的亂象？近期強勢的新台幣何時回貶？

「一旦上述警訊逐一出現，行情可能暫告一段落，畢竟美國內需景氣走弱是事實，台股基本面也尚未真正好轉，股價卻已經大幅上揚。」


520前後有機會挑戰9566?9859點

從322總統選舉結果出爐到520新總統就職，馬英九還不會馬上面臨政策支票的檢驗，包括他派副手蕭萬長、準閣員江炳坤等人到對岸先行探路，市場都率先以利多來解讀。

杜金龍認為，以大盤近期大漲小回的腳步來看，台股可能在今年520前後，就有機會先挑戰9566 ? 9859 點目標區，但他認為營建、資產、觀光及兩岸內需股，短線有過熱之嫌，建議布局有補漲行情的宏碁（2353）、華碩（2357）、友達（2409）、奇美（3009）等大型科技龍頭股，這些個股同樣有機會受惠於信心回升的資金行情。

德意志證券台股策略分析師王俊朗也認為，台股長線往上行情確立，看好觀光、營建及兩岸內需股，但選後指數來到9000點附近，波段漲幅已經不小，投資人要暫時觀望，等4月潛在的財報利空逐一反映完畢。他說，大盤未來要挑戰萬點，應該不會太困難，只要漲幅相對落後的科技股有所表現；在兩岸概念傳產股大漲之後，科技股在下半年也有機會補漲，華碩、宏碁等下游科技股表現可望優於上游。

保德信投信高成長、中小型股基金經理人王培臻指出，目前營建股資產股普遍過熱，雖然許多營建股今年預估本益比只有10餘倍，但多數已過度反映未來3年的公司業績及資產價值，有回檔整理的必要；觀光百貨消費類股將以個股表現為主；金融股波段漲幅雖然也不小，但還沒有過熱，長線行情依然看好；電子科技股的本益比、股價淨值比都偏低，隨著下半年季節性旺季到來，將有表現空間，尤其是面板、太陽能族群。