台股新主流：金融 農金 資產 ( 財金雜誌 文／方亞申)

台股經過修正後，已經進入長期投資的價位，但是，唯有買對主流股，才能在下一波多頭趨勢裡賺到錢。

美國消費者物價指數(ＣＰＩ)為三．九 ％、歐元區為三．三％、中國為八．五％、印度為八．二％、俄羅斯五．七 ％、韓國四．九 ％、台灣為 三．七一 ％、香港為五．四 ％、新加玻七．五 ％，全部都來到近年來的高水位，而為亞洲所最小心注意的越南市場，更高達二五．二％。油價及大宗物資價格在相對高檔所帶來的物價壓力，使全球高通膨時代正式降臨。

若按照以往通膨軌跡來看，市場利率必提升以因應貨幣弱勢，而利率提升金融股率先受惠，其次資產股往往具有抗通膨本錢也可注意，再來則是上游原料，包括鋼鐵、石油、大宗物資等，不是有錢買不到就是必須花更多錢買，相關行業股價相對較容易出頭。

台灣金融股看好最重要是金融環境的改變，央行擺明調升利率，今年將邁向三．七五％～三．九％，利率上升有利金融業利差擴大。再者，尤其是兩岸關係變化，最近幾個月來政府陸續發佈利多，首先金管會副主委張秀蓮指出，兩岸氣氛在持續轉好的情況下，只要雙方都有誠意，是否簽署合作備忘錄(ＭＯＵ)並不是問題；可考慮透過受委託的第三機構作為雙邊溝通的媒介。當然大陸方面是希望簽署ＭＯＵ，而這將是兩岸下次會談主題之一。


金融股拉回是中長線買點

富邦金透過旗下子公司台北富邦銀行轉投資的香港富邦銀行，以低於二○％的比例，間接參股中國大陸城市銀行廈門商銀，金額為三四○○萬美元，為國銀參股陸銀首例。對於金融業西進，未來開放國內金融業大陸辦事處將可升級成分行，目前包括三商銀、合庫、國泰世華、中信金、土銀等在大陸皆設有辦事處，將來在大陸台商貸款商機可期。以台灣西進大陸投資金額超過二○○○億美元，將來若台灣企業能分得一杯羹，對業績成長將是長多。

據統計，大陸銀行存放款利差約為台灣的二倍，若政策放行，以兩岸銀行業存放款利差平均二．五個百分點計算，則台灣銀行業第一年(二○○八年)淨利息收入八五億元，累計至二○一二年則可達五、六百億元以上，將占台灣銀行業利息收入比重近三成。


ＯＢＵ期待政府放寬限制

台灣銀行業存放款利差自二○○一年的三個百分點左右持續下滑，二○○七年掉到只剩一．七四個百分點。但大陸存放款利率近年卻維持在三．五個百分點，二○○七年為三．四二個百分點，幾乎比台灣銀行業多出一倍。

二○○七年台灣核准赴大陸投資金額達一○○億美元，法人以此為基礎，假設每年成長一○％，推估台商二○○八年資金需求將達新台幣三三九七億元，此與台灣二○○七年銀行新增放款量三九五九億元相去不遠，若累計至二○一○年，總額將逾新台幣二兆元，這部分業務若能搶到則將是銀行業大補丸。

台銀借入兩岸美元貸款利率差額持續擴大，外銀資深企金主官指出，大陸台商新辦理的美元貸款，與台灣ＯＢＵ的利差高達六個百分點，舊貸款也有二～三個百分點的利差空間。此一情況，使台商返鄉籌資的情況，在選後明顯激增。而主管機關釋出多項利多，包括允許ＯＢＵ辦理台商授信，可接受新台幣資產作為抵押；無擔保授信額度從一○％提高為一五％；近期又開放ＯＢＵ承做人民幣外的外幣支存業務，如台銀、一銀等行庫，均已相繼開辦。

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