金融大行情來了 ( 財金雜誌 文◎郭貴玲)

2011年，彰銀、一銀、合庫銀、國泰世華銀及土銀等五家銀行的大陸分行正式營運，代表國銀實現大陸夢的開始，對銀行類股的股價正面意義居多，2011年開紅盤，彰銀股價淨值比衝上2倍，可視為金融股長線行情啟動的重要指標。

2010年整體銀行獲利表現重回雙卡風暴前的水位，且資產品質也是歷史最佳的一年，銀行股挾著兩岸題材及基本面實質改善，足以撐起銀行股上漲風帆向前行。

更重要的是，當前國內利率及匯率的雙率環境，一如蓄水庫，已開始出現資金滿溢，銀行股現在股價還在歷史低檔區的「低價」優勢，自然成為內外資錢潮所趨，2010年12月金融類股上漲逾1成的表現，正是預告2011年金融股大行情到來的信號。

首先，ECFA自2011年元月生效，以傳產業為首所啟動的兩岸貿易交流，預估將轉為實際的金融需求，為台資銀行帶來新商機。


ECFA生效　金融需求增

紡織、塑化等傳產類股因為在兩岸ECFA列入早收清單，從業務面的落實再到股價表現，2010年股價一飛沖天，相關的橡膠、紡織、塑化、食品類股指數均已回到2008年金融海嘯前的新高，其中，塑化、紡織更是在15年新高點盤旋。反觀金融股指數在2010年底好不容易看到1000點，但距離海嘯前高點1247.31點，仍有至少兩成的空間，若與1997年7月高點1920.17點相比，也只是在半山腰而已。

隨著兩岸金融開放，7家已在中國設立代表處長達8年的台資銀行，不用繼續空轉，可以申請升格為「分行」，承作台商美元存放款業務；雖然大陸的分行第1年無法承作人民幣業務，根據ECFA銀行早收清單規定，只要大陸分行第1年營運有獲利，第2年即可辦理人民幣業務，比一般外銀的規定3年內有2年獲利放寬；業者評估，在大陸直接面對面的提供台商客戶金融服務，不單是鞏固業務的效果，更有延伸拓展大陸地區客戶層的積極意義，真正做到把市場大餅變大。

另外，無論是第一批已在2010年12月開業的5家國銀，或是接下來在2011年第一、二季才上路的華銀、台銀、兆豐銀、玉山銀、上海銀及中信銀，這些銀行都是擅長企金業務的高手，近幾年發展財富管理業務的經驗也在陸銀之上，可望在大陸複製台灣財富管理業務成功經驗。


台幣升值　電子、金融主流易位

在資金面，受到遺贈稅調降的激勵，海外資金返鄉潮在2009年上半年啟動後，台幣匯率從35元一路升值，2010年底若非央行力守收盤在30元上方，台幣實際成交價位早已來到13年來新高29.375元，電子股因為「台幣升值造成出口競爭力受挫」而走弱，傳產股及金融股價則是受惠走高。

其實，台幣匯率代表資金流動方向，雖然廠商出口貿易報價會隨著匯率波動而影響利潤或接單競爭力，同時也有進口商因台幣升值而降低成本，匯率不應該是扶植特定產業的政策工具；產業及企業本身製造研發的競爭力，才是股市投資人重視的地方。

因此，台幣匯率升值既然代表著資金回流，金融股因為大陸市場開放的新契機而重現生機，相較電子股面臨大陸薪資高漲、陸工短缺等現實壓力，所謂「錢四腳，人兩腳」，資金朝有利可圖的方向走，電子、金融主流易位的結果也就不難理解。換句話說，金融股未來的市場無限延伸，前景亮麗，電子股若不改代工的傳統角色，競爭力勢必往下，資金潮驅動台幣升值的同時，追買金融股的局面，值得期待。

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