摩根士丹利發表研究報告指，考慮到內地今年IPO數量大幅下降，但預計於2025年開始將趨向正常化，同時日均成交量(ADT)料錄小幅度反彈。
該行認為，自去年下半年開始資本市場的緊縮措施，將在今年繼續為券商的多項業務帶來壓力。至於規則制定方面取得的進展，或有助於加速監管環境的正常化。故該行下調對IPO的預測，目前預計2024年IPO規模將達1,100億元人民幣(下同)，相當於按年跌68%；2025年將達2,200億元；2026年將達3,500億元。另外，該行亦預期2024年的日均成交量(ADT)將跌5%；2025及2026年將升6.8%。
大摩亦提及，中信証券(06030.HK)均衡的業務組合，已協助公司於過去數年實現更低的盈利波動性，以及更穩定的成本收入比率。該行認為，中信証券的強勁經營網絡應可繼續鞏固其核保、併購、其他資本市場服務方面的份額，股東權益回報率(ROE)亦有望於2025年恢復至8.1%，並領先同業；如果市場環境有更進一步改善，ROE甚至有望恢復至雙位數。該行將中信証券H股目標價由15.08元下調至14.1元，評級由「與大市同步」上調至「增持」。
不過，大摩同時將中金公司(03908.HK)評級由「增持」降至「與大市同步」，指IPO及監管動能改變持續壓抑中金投行、證券及衍生工具業務。成本收入比率上升，意味更有更大壓力控制成本，但同時需要向頂尖人才提供市場相關激勵，經營具挑戰性。該行認為以上因素疊加，將為中金未來數年ROE帶來一些不確定性，因此該行建議暫時對中金「靠邊站」；目標價大削37%至9.3元。大摩普遍下調中資券商股目標價，其餘中資券商股評級及目標價見另表。(js/da)~
阿思達克財經新聞
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