瑞銀發表報告指出，內地電商注意到消費者的幾個主要趨勢，包括低線城市表現好過高線城市，高線城市消費者對價格更為敏感，而低線城市消費者繼續保持消費升級和追求優質產品的趨勢；退貨率較高，退貨率按年上升約2%至3%，主要由於電商平台的退貨政策更為便利；與2019年相比，客戶的決策時間倍增，料與跨平台的格價工具和疲弱的宏觀環境有關；對618購物節的前景持謹慎態度，商家普遍對618購物節的期望值不高，因為消費者對購物活動的抵抗力愈來愈強，而購物節期間的折扣結構也相對複雜。
該行預期短期宏觀經濟復甦可能會持續動盪，內地電商股中該行首選拼多多(PDD.US)，其次依序是京東(JD.US)、阿里巴巴(BABA.US)及唯品會(VIPS.US)。該行繼續看好拼多多，因其估值較低，其產品在消費者中被視為性價比高。雖然Temu下半年面臨地緣政治風險，但拼多多年初至今累跌22%，相信已反映有關的不確定性。
此外，該行指阿里與京東的估值相似，相對於阿里，京東的每股盈利有更大的上升空間。該行指京東繼續鼓勵商家以低價提供獨家庫存量單位(SKU)，並提供各種補貼/優惠券，以增強價格競爭力。然而，京東促銷活動的複雜性或損害消費者體驗，且具備市場經驗的員工不足。
瑞銀對內地電商股最新評級及目標價表列如下：
股份｜評級｜目標價
阿里(BABA.US)｜買入｜105美元
京東(JD.US)｜買入｜37美元
拼多多(PDD.US)｜買入｜217美元
唯品會(VIPS.US)｜買入｜23美元
(jl/k)~
阿思達克財經新聞
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