【記者柯安聰台北報導】全球央行政策轉向寬鬆初期，成熟市場除日本因結束通縮，利率正常化以外，美國、歐元區、英國已正式進入降息周期，隨著通膨受控、經濟疲弱，歐央可能加快降息步伐，中國、南韓均加入貨幣寬鬆行列。
中租基金平台總經理蘇皓毅（圖）分析，未來經濟走向有三大情境，一、樂觀情境：全球央行溫和降息，通膨不會死灰復燃，經濟軟著陸或不著陸。二、悲觀情境：各國央行看到越來越多的潛在風險，貨幣政策持續寬鬆，但因政策滯後，進入輕度衰退。三、捲土重來情境：經濟重新加速，但通膨隨後捲土重來。
當聯準會走逐步降息或淺降息的路徑，股市多以正面回應。而快速週期降息，往往反映經濟惡化快速，股市有陷入空頭可能。目前製造業ISM指數等數據仍偏弱，但根據歷史經驗，降息往往會反映在未來半年ISM製造業訂單回升，進而推升美股動能，因此，預期中的淺降息將是達成軟著陸的重要理由，可視為實體經濟的推動力。
蘇皓毅進一步解析，為何美國股市能吸引投資人青睞？就美國本身而言，美國經濟在實現成長和就業，以及控制通膨方面表現出色，並沒有導致經濟陷入停滯或衰退。以產業角度來看，AI應用才開始第2年，正如火如荼帶動多個產業發展，包含上游晶片、應用軟體、電力設備乃至REITs等，也將由生成式AI逐步擴展至邊緣AI。對比1995年起的網路發展，AI發展還談不上泡沫；與1982年以來的4次美國經濟循環相比，當前的經濟擴張仍然相對年輕；與其他國家相比，基於AI、超級運算和生物技術等的科學創新，令美國生產力提升且吸引外資流入，成為最大的外國直接投資目的地。
9月聯準會政策由控制通膨偏向勞動市場，降息速度也許不如之前預期的快，幅度不如原本預期幅度大，但至少已啟動降息循環。調降基準利率或是銀行信貸標準放寬，均有利壓低「投資等級債」或是「非投資等級債」信用利差，使其持在一定低位。
蘇皓毅說，「非投資等級債」發債企業財務相對弱，降息循環下，可望逐步降低利息負擔，使違約率保持相對低位，想享有較高殖利率的投資人無需縮減配置比重。若是擔心市場波動想降低資產配置風險者，較高信評的「投資等級債」可作為核心資產配置。股市方面，在AI應用帶動下，美股乃至於供應鏈的台股、日股，仍是股市布局重點，建議可採定期定額長期投資或逢回單筆分批加碼。（自立電子報2024/10/29）
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