卡位與出局 一場傳產勝過科技的趨勢變革 ( 今周刊 文 賴筱凡、周岐原)

2011年產業、投資、職場關鍵報告 這是一個可能危及你財富、薪水、工作、社會地位的大變革，它將顛覆你對科技新貴的想像，瓦解你對傳產的刻板印象。當上銀技術員年薪領得比奇美電工程師多，當賣燕麥的本益超越NB代工，一場卡位與出局的拉鋸戰，已經重新點燃。傳產IN、科技OUT！將不再只是投資人須關注的議題，而是可能影響我們每個人的一場趨勢變革。

猜猜看：有個產業的平均薪資，領先各產業創十年新高，平均月薪逼近七萬元；四八％購屋者，來自某一個產業；其中一家公司，產品毛利率比賣面板、做ＮＢ還高，達三五％，這些是什麼產業？

這些數字背後的答案，可能和你想的都不一樣，更超出你的既有印象，它們全都不是來自科技業，而是傳統產業。這是我們從主計處、各家上市櫃公司財報及房仲數據資料裡，發掘到的驚人趨勢，一個攸關你我薪水、財富、工作及社會地位的寧靜革命，一場顛覆你我對科技、傳產想像的變遷，正在發生。


贏者圈大逆轉 新貴易手

三年前的這一天，又是發薪水的日子，即使天氣與現在一樣的熾熱，但在Dennis心裡，看到薪水單的那一刻，其實是寒冷無比。「你能想像，扣掉房租、飯錢、給爸媽的家用，我幾乎存不到錢嗎？」說這話的Dennis，曾經是台灣社會十幾年來刻板印象裡的科技新貴。公立大學研究所畢業之後，服完兵役來到新竹科學園區工作，名片上印的是製程整合工程師，在科技新貴的光環下，這七個字就像燙了金一樣，象徵某種躋身「人生勝利組」的意義。

「年薪百萬、分紅動輒數十張股票」，學長編織給他的美夢，言猶在耳，但當他領到薪水時，卻不是那麼一回事，他掰開手指一算，那一年，他的年薪不過五十萬元，這還是未扣掉無薪假前的數字。

是的，二○○八年一場金融海嘯，把台灣科技業打趴在地上，科學園區裡休無薪假的比比皆是，Dennis還記得主管與他面試時，是這麼說的：「現在已經是最差了，不會再壞下去了。」衝著主管這席話，加上同學也在這家公司工作，退伍不到一個月，Dennis就去報到上班，而這家本該載他搭往「科技新貴」之地的列車，叫作力晶。

Dennis是家裡的長子，父母一路培育他到大，原本以為大好的人生才正要開始，直到他在力晶待滿一年後，景氣的春燕開始飛回來了，半導體廠訂單重新回籠，但景氣春燕始終沒有眷顧ＤＲＡＭ業，他才開始認清現實，「一周光是無薪假就休了四天，同事一個個離職，誰心裡不會恐慌？」他說。

那一年，Dennis不過二十六歲，第一次認知到，成功距離他是如此遙遠，科技新貴的光環從來沒有降臨在他頭上，學長分紅拿股票，一口氣可領六十萬元的景象，他從未體驗過。

前途茫茫，一年四個月後，Dennis決定離開科技產業，他考上了台塑新事業部門，「我在台塑領到的第一個月薪水，是五萬多元，比我在台積電的同學還高！」棄科技轉投傳產懷抱，Dennis不是特例，因為在台塑新事業部門裡，近兩成的年輕工程師，都跟Dennis一樣，來自科技業，甚至還有台積電工程師。

「在科技產業真的太累，為了追求生活穩定，才換工作到台塑來。」這位台積電前工程師因為考量生活品質，拋下科技新貴光環，到台塑重新學習，即使在台積電累積的技術，在這裡壓根兒派不上用場，但他心底明白：「要錢或要命，你是可以自己選擇的。」


人力挪移成為風向球 產業趨勢隱然可見

這是三年前的故事，時至今日，人事已非，因為科技環境的大變遷，早已沒有「要錢或要命」非Ａ即Ｂ的單選題，「當你發現，傳統產業薪資不比科技業低，工時卻比科技業短，你會怎麼選？」剛從面板業離職的Maggie，她想給自己一個重新開始的機會。

場景換到位於彰化和美的一家紡織工廠，下午五點一到，張先生簡單收拾了桌上的報表，準備要下班，這是他來這兒上班的第一個月，憑著工作三、四年的經驗，他領到的月薪是三萬多元，而令他意外的是，這樣的薪資水準，居然與擁有同等學歷的竹科工程師一樣多。

很多科技人可能會抗議，認為棄科技轉投傳產懷抱的，不過是少數中的少數，可是，當過去二十年政府砸大錢扶植的ＤＲＡＭ業，進入每季都虧損的惡性循環，面板業也等不到景氣的春燕回來，雙Ｄ產業變「慘業」，越來越多科技人在想，到底要跳往什麼產業才對？

ＤＲＡＭ業只是這波科技產業人力大挪移的起點，人力不停流失的焦慮感，開始滲透進面板業，當分紅獎金變成「憤怒獎金」（編按：以前分紅獎金動輒數十萬元、百萬元今已不復在，而感到很憤怒），科技新貴們再也笑不出來了，取代的是對未來的不確定感。

近月來參加數場喜宴的Dennis不諱言，老同學見了面聊工作、聊薪水、聊誰又換了工作。當初為求離家近，而選投傳產懷抱的同學，因為上銀科技來到歷史高價，成了他們最新的羨慕對象，因為誰也沒料到，當初以為進了「人生勝利組」的科技產業，如今，卻隨著產業趨勢改變，人生也跟著大逆轉。


科技、傳產大洗牌 資本市場價值再定位

科技人對產業重新洗牌的焦慮感，並非個案，若重新衡量台灣每個產業的價值，本益比不斷被下修的ＤＲＡＭ業，幾乎是常態分配裡的最後二％，面板業雖不致落到最後二％，卻也同屬在本益比遭大幅修正的族群，就連「保二總隊（毛利率僅二％）」的ＮＢ代工，也難擋市場對其價值的重新定位。

這些昔日被資本市場賦予高本益比的科技廠，如今面對大環境的衝擊，經營困難、毛利率下滑其實早就不再是新聞，連季虧損只是一再讓投資人失去信心；反倒過去那些不被看好的傳產業，成了本益比被上調的優勢族群。

所以，聯發科的本益比不再是過去的動輒二十、三十倍，而僅剩十三倍，連帶的ＩＣ設計業的價值也被重估，本益比剩不到二十倍的大有人在；過去本益比不到十倍的老牌食品廠佳格，如今坐擁二十倍本益比，統一超本益比甚至達二十五倍。

資本市場對科技、傳產的價值重估，只是第一步，股價才是這次產業結構調整陣痛的開始，因為對趨勢最敏感的市場資金，早就嗅到這波科技業反轉的趨勢。所以，科技股的股價直直落，本益比修正再修正，不少資金從科技股撤退，轉戰非電子股，形成近年來罕見「傳產股總市值大過科技股」的局面。

「台股有成為亞洲那斯達克（高科技股市場）的本錢。」這是外界看待台灣股市懷抱的長期印象，若以上市櫃公司家數判斷，列為科技股的企業占五六％，但若攤開科技股與傳產股的市值變化，高下立判，在被視為亞洲高科技股市的台股中，傳產股總市值，竟然悄悄超越了科技股！

自金融海嘯至今不過三年時間，傳產股和科技股分量已經正式逆轉。我們嘗試從每一筆的數據裡，理出一個趨勢來。果不其然，在《今周刊》統計市值數據時發現：○八年九月雷曼兄弟倒閉時，傳產族群總市值不過是七．二八兆元，這個數字只相當於同期科技股總市值八成。

但三年後的今天，股價創新高、躋身百元俱樂部，不再是科技股的專利，長期追捧科技股的投資人，等不到科技股交出好業績，開始轉向獲利穩定的傳產股，於是，佳格、全家、台塑、上銀……，一家又一家的傳產百元股成了台股市場的新焦點，傳產族群的價值也開始重新被定義。


科技股「失寵」 市值蒸發數字驚人

根據《今周刊》統計市值發現，今年七月十五日，傳產股總市值來到十二．四六兆元，遠比三年前增加七一％，更一舉超越科技股的十二．一六兆元。這是近年來首見的逆轉，一記震撼彈就這麼丟進了台股市場，宣告科技股不再是投資人的最愛，更正式昭告市場，傳產ＩＮ、科技ＯＵＴ！

一個值得大家深思的數字，說明了科技股在資本市場中「失寵」的程度：今年以來，市值縮水最多的一百檔個股裡，科技股就占了六十九檔，其中不乏鴻海、聯發科、宏碁等大型股在內，僅僅這六十九家科技廠所蒸發的市值，就高達一．五五兆元，這整整是台股總市值的六．五％！

與過去榮景對照，科技業確實有「崩壞」跡象，摩根大通證券台灣區董事長林照寰對這個現象特別有感觸。「只要科技業微利的宿命沒打破，本益比下降的趨勢就不容易扭轉。」

這影響不只是單一公司股價的跳動，更意味著資本市場對整體科技產業的價值評估，不若以往，連帶券商人力的配置，也跟著重新改變。「以前（外資券商）只有一個人看Non-Tech（傳產股），等於要從一一○一（股票代號）看到九九○九；現在看電子股的有三位，看傳產的也是三位，數量正好打平了！」林照寰說。

林照寰坦言，一九九八年後，外資券商研究團隊逐漸定型、採取以分析科技股為主的團隊運作模式，研究團隊一字排開，負責科技產業的分析師總比傳產分析師多，當時除由一位分析師專門研究金融股之外，從水泥類股到其他類股，多達四、五百家公司全交由一位分析師負責研究，更別提專精傳產股的研究人才，根本是鳳毛麟角...【本文未完，更多內容請見今周刊762期】