方亞申：台積電帶出供應鏈廠商新天地 ( 先探投資週刊 方亞申‧文)

美國費城半導體指數近半年來走勢不如道瓊及NASDAQ，而其成分股股價表現幾乎都是相對弱勢，不像科技股的谷歌、蘋果、ＩＢＭ等都有創新高走勢。但費半成分股中表現最強的竟然是台灣之光台積電，股價最近創近十年來最高，若還原權值更是創歷史新高，這在美股乃至台股中都相當少見！

台積電身為全球半導體晶圓代工龍頭，為鞏固領先地位，每年花在資本支出上都相當多，市場傳出今年預估八十到八五億美元，明年則可能一舉提高至一百億美元。一百億美元是多少？台灣今年前八月電機電子進口金額也不過三七七．一三億美元，由此可見台積電資本支出之可觀。

台積電資本支出驚人

台積電大筆金額投入擴廠及研發，的確拉大與其他後進者距離。台積電是全球二八奈米製程領導廠商，而包括二八奈米與四十奈米等先進製程，受行動式通訊裝置需求強勁，今年以來都供不應求。二八奈米製程占台積電第一季營收比已達五％，預期到第四季將超過二○％，月產能達六．八萬片。

據市調機構顧能最新預估，全球晶圓產能利用率將從年中的八五％，降至年底的八○至八三％，競爭力較差公司可能落入損益平衡。但高階製程產能利用率則相反，將從年中的八五％，拉升至年底的八七至八九％。台積電高階製程占營收比重最高，該公司一直到八月營收都在創歷史新高，第四季也不會太差。

留意半導體檢測及耗材股

台積電積極擴廠，過去與該公司合作的半導體耗材、檢測、設備商及無塵室相對吃香。雖然不可否認台積電機器設備大多是從國外進口，但已有單位呼籲，應該仿效韓國自己重點扶植上游供應商，對半導體產業升級才有幫助，否則龐大資本支出都給國外廠商吃實在太可惜了；這也是未來五到十年台灣半導體趨勢所在。

在這方面，檢測及耗材較有機會，中長線可注意翔名、弘塑、漢微科、家登及閎康。其中翔名主要業務專注於半導體前段擴散製程所需要的離子布植機耗材；離子布植機為寡占市場，且產業經過不斷整併後，目前全球第一大廠美系廠商（併購Varian），市占率高達八○％以上。因翔名過去跟美國大廠商合作密切，為在台最主要的代工廠，使得翔名十二吋與八吋耗材在國內享有極高的市占率。

翔名上半年ＥＰＳ為三．三八元，較去年同期小幅成長；第三季及第四季高毛利半導體耗材占營收比例將達六○％，法人估全年ＥＰＳ約落在六．七元附近，明年則挑戰七元以上。

弘塑過去帳上保留較高現金，經營較保守，不過最近併購添鴻科技，添鴻是金屬蝕刻液及其他各式化學藥劑供應廠，弘塑這次放膽併購，應該與大客戶有關，也展現弘塑企圖心。該公司上半年ＥＰＳ為三．○七元，法人預估全年每股有賺六．五元機會。該公司股本只有二．二億元，籌碼相當集中。

閎康是以晶片檢測分析為主，由於新開發新產品及新製程技術的晶片廠，需要用最快速度得知問題並解決，這時就需要晶片檢測動作。而台積電二八奈米加速開出，市場傳出晶片檢測業務外包給閎康，由於年底台積電二八奈米晶片將達六．八萬片左右，較六月底的一萬片大幅增加，對於二八奈米各項材料及可靠性等檢測速度需要加快，若閎康吃到這塊餅，將有助營收一路上升。

ＩＣ測試台星科占優勢

漢微科產品為電子束檢測機台，客戶包含台積電、聯電、三星、海力士、東芝等全球十四大半導體大廠，而其機台技術完全可超越客戶需求達到五奈米，領先相當多。該公司電子束檢測機台年產能已達三十台，南科廠預定年底前完成擴產，年產能將達到五十台。法人指出，二八奈米使用電子束檢測設備機台每台價格至少四百萬美元以上，愈高階製程愈需要使用更多機台及價格更昂貴機台，對業績貢獻明顯。

該公司上半年ＥＰＳ為十一．○八元，全年預估每股有賺二十元附近機會。股本為七．二億元，有特定買盤照顧，股價屢創新高，不過本益比超過二十倍相對較高，低於二十倍時可追蹤。

ＩＣ測試部分，台星科來自台積電訂單比重約四成，相當高，法人預估今年ＥＰＳ約四．五至五元，股價得已維持在相對高檔，隨著季報將公布，股價有機會挑戰高點，不過基期相對較高。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1694期
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