林哲良：半年報成為挖掘潛力股的明燈 ( 先探投資週刊 林哲良‧文)

隨著五日移動平均線及一○日移動平均線下彎，以及九周ＫＤ值開始自高檔交叉向下，台股向下修正、尋找支撐的壓力也逐漸浮現。


半年報似乎與面板股無關

不過，多頭尚未進入全面潰散的局面，特定個股仍有表現空間，而由於適逢今年上半年財報公布期間，所以半年報獲利表現突出的個股，也就成為投資人短線做多的明燈。

儘管財報相關的效應可能在公告後的幾天之內就陸續反應完畢，但若搭配產業發展趨勢，以及七月營收等資訊，半年報的財務資料在中長線選股方向上，仍然具有一定程度的參考價值。至少，從價值投資的角度來看，可以稍微判斷一檔股票的股價目前是否合理。


營運展望好壞更重要

就族群性來看，撇開一次性入帳的營建股不談，生技醫療、蘋果概念、低價智慧型手機、單眼相機、工業電腦、網通、雲端、半導體先進製程及IP Camera等類股，均有不少的個股，第二季稅後純益的季增率或年增率，表現相當突出，包括濟生、中化生、彩富、康舒、奕力、廣隆、立德等，都值得進一步追蹤。

而就產業生態分析，濟生的中長線投資價值會略優於上述其他個股，主因其受總體經濟衰退的影響較小，營運不至於在短期之內產生巨大的變化。除此之外，濟生透過佳醫的關係，將可跨足至中國洗腎市場，後續營運的成長性還是相當有看頭。唯其本益比略微偏高，所以當股價回落至季線附近時，或許才是中長線不錯的買點。

持平而論，股價往往反應的是未來的營運狀況，因為如此，相對於半年報，營運展望就變得更重要。以華寶為例，雖然因為今年上半年獲利狀況大幅改善，而讓股價短線止跌回升，但在第三季營運將面臨許多不確定性因素的狀況下，股價續航力就有待觀察。

汽車零組件相關公司雖然不是目前盤面上多數投資人所關注的焦點，但從敬鵬的獲利與股價表現，能夠在ＰＣＢ族群之中相對耀眼的狀況來看，應該是一個值得深入追蹤的族群。而就半年報獲利數字觀察，先益應該是一檔值得長線追蹤的標的。


先益、鑫永銓後勢可追蹤

中小尺寸背光模組廠商先益近年積極布局汽車電子市場，今年車用電子相關產品占營收比重已提升至二○％，合併毛利率因此也較去年同期跳升近二個百分點。展望未來，先益在陸續取得韓系、日系、美系及德系車廠的訂單狀況下，車用電子相關產品占營收比重還會進一步攀升。除下半年獲利可能優於上半年，明年獲利成長可能性也偏向樂觀，在本益比及股價淨值比均偏低的狀況下，中長線上檔空間值得期待。

其實，營運展望若偏向樂觀，某種程度將可降低獲利成長不如預期的衝擊，而若本益比尚在合理範圍內，中長線股價仍有機會上漲，輸送帶廠商鑫永銓就具備這樣的條件、特色。

鑫永銓下半年的營運狀況大概與上半年相去不遠，以上半年每股純益（ＥＰＳ）三．二九元估算，今年每股純益應可達六～六．五元，目前預估本益比約介於一○．六～一一．六倍之間，並不算太高。

展望明年，鑫永銓的新產品ＰＣＢ熱壓緩衝墊若順利取得欣興、志超等ＰＣＢ大廠的訂單，獲利將更上一層樓，明年每股純益或許有機會來到七～八元之間，中長線股價走勢應偏向樂觀。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1689期
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