馮欣仁：獲利暴衝季報驚豔股 ( 先探投資週刊 馮欣仁‧文)

第三季向來是電子業傳統旺季，但受到歐債危機及美國經濟復甦疲弱等利空因素衝擊，造成以外銷為導向為主的電子業第三季業績表現普遍不理想，尤其是面板、ＤＲＡＭ、ＬＥＤ、太陽能等四大慘業，更是呈現大虧的局面。唯獨與蘋果相關供應鏈、智慧型手機及平板電腦相關之次產業，如軟板、手機鏡頭模組、電池，其季成長或年成長表現較為出色。此外，由於第三季新台幣貶值及原物料價格走跌，讓部分連接器、電源供應器業者享有匯兌利益。

不過，對中長線而言，接下來，則必須考量明年產業前景變化，哪些產業具成長力道、或題材面及新應用，目前看來電子股仍以蘋果與低價智慧型手機之供應鏈為首選，而傳產股則以中概內需具中長線潛力。


汽車、觀光反應內需熱

不畏歐債危機衝擊，以內需為主的汽車業，受惠國內景氣回溫及十年換車潮，帶動汽車相關個股業績表現亮眼。尤其，車市龍頭和泰車走出日本三一一斷鏈危機，在產能全面加速復工下，第三季繳出亮眼成績單，加上轉投資國瑞汽車外銷中東市場出貨量穩步攀升，以及和運租車與販售大型商用車長源汽車等獲利挹注，稅後淨利達一八．八七億元，年成長一四五．五％，創下單季歷史次高紀錄；累計前三季獲利達五四．四六億元，已超越去年全年，ＥＰＳ達九．九七元。

除了和泰車之外，裕日車第三季獲利更超乎市場預期，由於認列大陸投資收益一四．五億元，挹注第三季獲利大增，達一四．九九億元，較去年同期成長一四六．六％，每股大賺五元，創下歷史新高，累計前三季ＥＰＳ九．○四元，法人預估全年可望賺進逾一個股本，使得近期裕日車與和泰車股價展開比價效應。


聯強、美利達賺人民幣財

亞太電子通路龍頭聯強受惠於平板電腦、ＮＢ、低階智慧型手機等拉貨積極，挹注第三季營收及獲利同步創歷史新高，單季ＥＰＳ達一．五六元，前三季ＥＰＳ達三．六九元，較去年同期成長二六％。隨著澳洲布局效益顯現，並取得ＩＢＭ在澳洲伺服器等商用產品代理權，加上年底聖誕節效應，預期本季營運可望與上季相當，估全年ＥＰＳ上看五元。

自行車大廠美利達由於大陸內銷市場銷售業績呈倍數成長，第三季中國內銷金額逾人民幣三億元，更創單季內銷新高，加上歐美出口市場穩定成長帶動前三季兩岸三廠總銷售量、銷售額均大幅成長，使得營收與獲利聯袂締造新猷，累計前三季ＥＰＳ達五．一元。由於第四季是傳統自行車銷售旺季，加上先前還有未消化的訂單，台灣廠十月起已加班生產，預估營運表現可望再創佳績。

由於明年農曆過年在元月下旬，相關業者勢必已開始備貨，以搶攻過年消費商機，因此，食品、零售、３Ｃ等中概通路股，第四季業績展望仍值得期待。


雙Ａ供應鏈最吃香

在電子股方面，唯一最大亮點即是智慧型手機與平板電腦所引爆的商機，主要仍以蘋果與亞馬遜兩大供應鏈個股表現較優。如供應蘋果iPhone 4S軟板的台郡第三季獲利三．六二億元，ＥＰＳ二．一二元，不僅刷新單季新高紀錄，也高居同業之冠；累計前三季ＥＰＳ已達五．○七元。近期股價雖拉回至季線附近，但在基本面強力支撐下，仍有機會向上攻堅。

此外，旭軟受惠觸控面板訂單挹注，第三季獲利也創新高，而第三季轉虧為盈的毅嘉，股價更是逆勢創波段新高，顯示軟板族群為電子次產業中的獲利黑馬。

以生產電子紙的元太由於客戶準備耶誕節需求，使得電子紙（ＥＰＤ）進入銷貨旺季，出貨季增率超過五八％，占營收比重提升至七○％至七五％，由於ＥＰＤ毛利率佳，使第三季毛利率上升至三五．四％，稅後盈餘二二．四七億元，每股盈餘二．○八元，創單季新高。


位速獲利大暴衝

表面處理大廠位速，在大客戶宏達電出貨倍增下，手機表面處理的訂單大幅成長，第三季產能利用率呈現滿載，帶動獲利向上，第三季稅後淨利達四．一三億元，較第二季暴增近一．五倍，ＥＰＳ為四．五一元，前三季稅後純益達五．八六億元，每股盈餘六．三九元，較去年同期的○．四八元成長逾十二倍。

類似位速第三季獲利暴衝或轉機之個股也不少，如永豐餘、中探針、政翔、精技、晶睿、聯一光等。此外，由於新台幣匯率回貶，為國內工具機出口帶來利多，前三季出口金額二九．五億美元，較去年同期成長逾四成，帶動上銀、羅昇、程泰、伸興等第三季獲利異軍突起。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1646期
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