謝金河：宏達電與上銀的命運與轉機 ( 先探投資週刊 謝金河‧專欄)

台股自從五月三十日以來，重要戲碼幾乎都集中在宏達電身上，宏達電的漲跌，也成為牽動大盤最敏感的神經。

話說五月三十日，宏達電以幾乎跌停的大跌七○元開出，但是尾盤力爭上游，從一一一○元拉升到一一七○元，收盤只小跌一○元。這一天，大盤從八七五七開出，最低八七四八，最後收盤是八八二三，盤中最高一度達八八四四，換句話說，指數拉升近百點，從大跌變小漲一三．六八，此後，宏達電的漲跌即與大盤命運息息相關。


傳產股穩住台股半壁江山

不過關鍵的六月十五日，宏達電又出現跌停，股價出現一○七○元新低，比起五月三十日一一一○元的低點還更低，宏達電一口氣跌到半年線的位置，但是這一天，大盤一開始受到宏達電拖累，大盤指數一度重挫九五．六一，加權指數最低跌至八七三三．六，宏達電尾盤仍然收跌停，但是加權指數最後卻上漲二．二四，原因是傳產股發揮穩定軍心效果。到了十六日，宏達電更跌破千元整數關卡，收在九九七元。

台泥、亞泥、嘉泥大漲，水泥分類指數上漲○．八三％，食品股有統一、聯華食品上漲帶動，分類指數上漲一．四二％，加上台塑四寶強力拉升，塑化分類指數上漲○．九％。另外，電子股中的太陽能、ＬＥＤ等節能股在領先回檔後，如今也發揮穩定軍心作用，開始走出新路。

去年二月，宏達電開始展開長線攻勢，股價從二七七．五元起漲，那個時候聯發科在五九○元，此後兩家公司分道揚鑣，聯發科過去一年多來面臨三○○元保衛戰，宏達電卻如入無人之境，股價衝到一三○○元，這個價位與二○○六年一月，宏達電漲到一二二○元，正好形成大雙峰。過去一年多來，宏達電很少跌破季線，更是離半年線、年線很遠，如今快要踩到半年線，技術面已出現頹勢。


宏達電將走APPLE模式？

不過外資圈陣腳已不太一致，一向最支持宏達電的高盛將宏達電目標價下移到一五○○元，且把宏達電從亞太強烈買進名單中移除，這個動作對宏達電影響很大。不過大和總研、花旗環球、瑞士銀行仍力挺，外資步調開始不一致，外資持有宏達電已從五月二十四日的五二．萬張降到十四日的五○．九二萬張，宏達電開始經常出現在外資賣超名單當中。

因此，宏達電在技術面、籌碼面都有轉弱跡象，千元股價保衛戰只能靠強力基本面。帶有強大基本面支撐，宏達電有機會走APPLE模式。

全世界基本面最耀眼的APPLE首季淨利五九．九億美元，ＥＰＳ達六．四三美元，這麼亮眼的業績支撐，BARRON' S估今年APPLE的ＥＰＳ可能達三五美元，認為APPLE繼續再漲到四五○美元也不為過，因為APPLE若能賺三五美元一股，今年Ｐ／Ｅ縱使漲到四五○美元，也不過是一二．八倍。

那麼以APPLE來看宏達電，APPLE的三六四．九美元，不意味了宏達電的一三○○元？若APPLE無力再創新高，那麼宏達電再大漲空間恐怕很有限。再從APPLE看到國內很多吃蘋果的概念股，像手機鏡頭模組的大立光漲到一○○五元，縱然今年ＥＰＳ可能在四○元左右，但是以APPLE今年保守ＥＰＳ約二七元來估，目前Ｐ／Ｅ只有一二倍，大立光的Ｐ／Ｅ會比APPLE高出一倍？同樣一股有賺四○元實力的ＴＰＫ千元大關恐怕也不好過。

這也是最近市場熱烈討論「三千金」，但「三千金」股價不捧場的主因，都是因為股價基期太高，Ｐ／Ｅ反應也高了。在全世界最強悍的股王APPLE漲勢停下來之後，大家也跟著失去動力。最近加入補跌行列的還有宏達電概念股，手機保護外殼的台龍從三九元快速修正到二六．○五元，另外手機零組件的晟銘電業績還不彰顯，但股價衝到六六．五元後也快速跌向五一元。


太陽能股乍見止跌訊號

台股在九千點以上無功而返，看起來高價股「不進則退」是造成大盤無力攻堅回檔的主因，除了電子「三千金」外，光學股股后玉晶光已從去年四一一元高價且戰且走，目前跌到二八二元。

太陽能導電膠的碩禾從九○五元的天價一口氣腰斬跌到四九一元才止跌，這也是太陽能股止跌強力訊號之一。最近，上游的榮化，中游的綠能、中美晶、合晶、達能，及下游的茂迪、新日光、昱晶及昇陽科都出現止跌訊號。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1626期
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